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聚光科技研究报告:国信证券-聚光科技-300203-全产业链环境监测龙头,打造中国“丹纳赫”-190517

股票名称: 聚光科技 股票代码: 300203分享时间:2019-05-17 10:32:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚键,王宁
研报出处: 国信证券 研报页数: 63 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,370 KB 分享者: 439****94 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  全产业链环境监测龙头,环境综合服务商
  公司以监测仪器起家,逐步转型为覆盖环境治理、环境信息化、决策咨询、工程规划设计、设备运营运维等全产业链的环境综合服务商,构建“从监测检测到大数据分析再到治理工程”的闭环模式,是国内环境监测领域的龙头企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  环境监测垂直改革、环保督查、环保费改税,多重政策推动监测行业高速发展
  ①环境监测垂改,将监测权上收,改变传统行政管理体制中存在的权责不清、地方保护主义危害严重、跨区域环境问题解决机制难以实施等难题,环境监测行业发展顽疾消除。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)②中央环保督查与环保部专项督查未来将常态化,环保高压态势促使地方政府与工业企业加大环境监测投入力度。③环保费改税,更强调企业主体责任,企业自行申报数据,企业污染排放量的认定优先顺序为:自动在线监测数据、企业自行监测数据、产排污系数或者物料衡算法,利好环境监测企业发展。
  他山之石,可以攻玉:以丹纳赫为模板,打造中国“丹纳赫”
  回顾丹纳赫发展历程,公司能够敏锐捕捉市场先机,不断通过外延并购提前布局,发展壮大。聚光在自主研发的基础上,先后通过收购吉天仪器、东深电子、鑫佰利、安谱实验等标的,进军实验室分析仪器、水利水务等领域,进行横向与纵向拓展,完善业务链,立志打造中国“丹纳赫”。
  核心竞争能力和成长能力分析:三重核心优势,龙头地位稳固
  与国内其它监测公司相比,公司具有三重核心优势:①最齐全产品线,最完整产业链。②重点投入研发,技术优势明显。③优势三:络的不断完善,传统监测测市场有望维持高增长。而新兴监测释放随着VOCs监管的趋严将逐步释放。同时,公司与实控人之一王健先生达成开展水生态环境治理新业务协议,大力拓展水环境治理业务,为公司业绩提供充足弹性。
  投资建议
  在环境监测垂直改革、环保费改税及环保督查推动下,公司作为监测龙头将显著受益。预计公司19-21年净利润分别为7.82/9.80/12.39亿元,对应PE为14X/11X/9X,维持“买入”投资评级。通过多角度估值,得出公司一年期合理估值区间为30.42-39.79元,相对于目前股价有28%-67%的上升空间。
  风险提示:项目推进或不及预期,投资加大导致资金紧张,政策风险

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