报告要点：
        市场回顾：2019  年  4  月中信传媒行业涨跌幅为-6.14%，整合营销、电影动画、平面媒体、互联网、广播电视涨跌幅分别为-1.75%、-3.89%、-5.37%、-8.01%、-9.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】28  家上市公司收涨，每日互动涨幅  105.91%领涨行业，乐视网、*ST印纪、*ST  东网、宣亚国际、恺英网络等公司  4  月跌幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业数据月报：1）电影：4  月内地电影票房为  47.00  亿元，同比增加  20.24%，放映场次  973  万场，观影人次  11,204  万；《复仇者联盟  4：终局之战》26  亿元登顶冠军；万达院线  6.83  亿元票房院线第一。2）移动应用：微信、QQ、爱奇艺、支付宝、淘宝、腾讯视频、优酷、搜狗输入法、WiFi  万能钥匙、手机百度月指数排名前十位。3）互联网广告：戴森、苹果电脑、肯德基  3  月广告投放费用指数位列前三位；4）页游：3  月一线平台开服前三游戏为《灭神》《武动苍穹》《蓝月传奇。5）手游：3  月  iOS  游戏收入  TOP10  为《王者荣耀》《完美世界》《梦幻西游》《大话西游》《明日之后》《QQ  飞车》《率土之滨》《阴阳师》《乱世王者》和《一刀传世》；《PUBG  Mobile》《荒野行动》《王国纪元》《火枪纪元》《万国觉醒》《黑道风云》《阿瓦隆之王》《末日孤城》《无尽对决》《叫我官老爷》出海收入前十；6）图书：2019  年  3  月开卷虚构类畅销榜单前十排名较为固化《活着》重回榜首；《皮囊》排名提升  1  位居于非虚构类榜首，《习近平在正定》新书入榜第  7  位，少儿类畅销榜，《狼王梦（升级版）》表现亮眼上升至榜首。
        行业新闻回顾：1）《流浪地球》5  月  6  日于内地正式下映，总票房  46.55  亿。2）腾讯“版号求生”：《刺激战场》将更新为《和平精英》。3）证监会：电影票款等不得作为资产证券化产品的基础现金流来源。4）国家广电总局发布《未成年人节目管理规定》。5）中广联制片委员会发文强调严格执行制作成本配置比例。6）北京市广电局发布  2019  项目资助申报指南。7）国家版权局表示将把图片版权保护纳入“剑网  2019”专项行动。
        投资建议：2018  年行业整体归母净利润亏损  159.66  亿，19Q1  归母净利润虽为正但同比减少  20.68%；细分层面，广电、出版、院线受资产减值影响较小，18  年归母净利润降幅较小，营销、影视影响较为明显，游戏板两级分化。19Q1互联网、游戏、营销、出版收入增速良好，报业、互联网、动漫、广电净利润增长居前。18  年商誉等减值集中计提对行业及公司基本面影响较大，且从  19Q1业绩来看尚未恢复，但商誉减值压力有所缓解。建议关注景气度较高的细分行业龙头公司：1）游戏：完美世界、三七互娱、游族网络等；2）出版：中南传媒、凤凰传媒、山东出版、中国出版等。此外，上半年在国产大片缺乏下进口影片票房有望接力，《X  战警：黑凤凰》《黑衣人：全球追缉》《蜘蛛侠：英雄远征》等已在  6  月定档内地，建议中国电影及万达电影。
        风险提示:政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险；市场竞争加剧风险；盗版侵权及知识产权纠纷风险；单个文化产品收益波动性；商誉减值风险等。