短期来看,宏观面因素变局加大,无论是国内或外围不确定性显著增加,短期避险为上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在货币政策全球共振的当下,我们认为人民币短期不具备宽松基础,再叠加一季度我国杠杆率反弹、经济指标有所好转,央行未来操作或呈现中性偏紧的特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业来看Q1上游行业增速有明显回落的趋势,年内很难出现2017年下半年的大幅扭转机会。下游食品饮料、休闲旅游业绩较为强势,在估值合理的背景下部分周期性弱的大消费仍然具备较高的配置价值。关于2018Q4是否是业绩底我们仍有疑问,拆解ROE后发现资产周转率仍然是在下降的,预计二季度内宏观经济环比增速会有所回落,当前仍不到业绩底的时候。同时需考虑国家重点政策方向,如区域经济(京津冀、长江经济带、粤港澳)、美丽农村(电网建设、环境治理)、新基建(人工智能、5G、芯片)等。
本周行业配置:
超配:黄金、农林牧渔、公用事业(电力)、石油石化
标配:化工(精细化工)、建筑装饰(一带一路)、机械、建材(水泥)、食品饮料、交运
低配:煤炭、钢铁、汽车、非银、家电、电子、计算机、通信、房地产、有色
货币政策:流动性有所放松,债市体现经济悲观预期
上游:
中东风险聚集,原油有望保持强势
动力煤需求弱势不改,焦炭提价被下游接受
有色基础金属继续保持弱势,黄金仍受追捧
铁矿石供给预期再度下行
中游:
高产量下钢厂利润双向承压
水泥因节假需求回落,玻璃继续弱势
用电量增速回升
短期受中美贸易影响,精细化工长期整合趋势继续
1-3月份挖掘机销量同比增长24.5%
下游:
房地产5月首周成交转负,房价上涨动力消退后续涨幅有限
4月份汽车销量断崖式下跌,新能源增速放缓
3月份空调内销累计同比转正
3月份社零创近半年新高上周维生素价格平稳,交投清淡
大豆期货价格反弹,农产品价格高位震荡。4月CPI再创新高,猪肉成推动CPI上涨的主要动力
烟酒消费反弹,但产量环比继续下降