市场要闻与重要数据
        1.  WTI  6  月原油期货收涨  0.74  美元，涨幅  1.21%，报  61.78  美元/桶；布伦特  7  月原油期货收涨  1.01  美元，涨幅  1.44%，报  71.24  美元/桶；上期所原油期货主力合约  SC1906夜盘收涨  0.30%，报  501.30  元人民币；人民币上期所燃料油期货主力合约  FU1909  夜盘收跌  1.4%，报  2827  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  舟山保税燃油市场：5  月  13  日舟山  IFO  380cst  参考价格为  432  美元/吨，较前日上涨1.5  美元/吨；MGO  参考价格为  696.5  美元/吨，较前日下跌  1  美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（数据来源：www.zsbunker.cn）
        3.  普氏亚洲燃料油市场分析：市场消息人士周二表示，新加坡高硫燃料油市场因燃料需求低迷而继续表现疲软。截至周二新加坡时间下午  3  点，6  月/  7  月价差掉期价格为1.30  美元/吨，低于周一的  2.15  美元/吨。新加坡海事和港口管理局周一发布的数据显示，4  月船用燃料销量同比下降  12.3％至  371  万吨，环比  3  月份下降  9.3％。当前市场380cst  的供应较为充足，与此同时低粘度货物相对紧张。另一方面，新加坡的低硫燃料油总销量在  1  月至  4  月期间同比增长超过一倍，反映出行业为  2020  年国际海事组织限硫令新政所做的准备，对清洁燃料的需求稳步增长。根据  MPA  周一公布的数据，今年  1  月至  4  月，180  CST  和  380  CST  LSFO（0.1％硫含量燃料油）销售总量为  189800吨，同比增长  130％。数据显示，同期低硫  MGO  总销量同比增长  75％。根据招标新闻，印度芒格洛炼油厂和石油化工有限公司出售  6  万吨  380  CST  燃料油，硫含量最高为  4.0％给  Gulf  Petrochem，装船日期从  5  月  18  日至  20  日，成交价对  MOPS  贴水  11-12  美元/吨。
        4.  普氏欧洲燃料油市场分析：周二欧洲高硫燃料油市场依然疲弱。下午  ICE  的近月燃料油裂解价格为-9.49  美元/桶，首行东西方价差为  16  美元/吨，低于  4  月平均价  16.55  美元/吨。贸易战正在严重抑制燃料油需求。燃料油贸易商表示，在其他地方，地中海市场“平衡到长期”。  Med-North  价差本月一直在走高，这是沙特需求在背后支持。随着炎热的夏季到来，该国在积累燃料油库存以满足电厂需求。根据炼厂消息，出口导向的  240000  桶/天的  Tuapse  炼油厂该公司周二表示，俄罗斯南部的黑海在经历了一次大规模的检修后，计划在  5  月中旬重启，预计之后将有更多的  VGO  和直馏燃料油将从黑海流出。
        投资逻辑
        本周，国际石油巨头壳牌宣布已经在全球一些主要港口完成了  19  起低硫船用燃料油的运行试验，船东/船员均表示低硫燃油与发动机兼容性没有问题，从原先高硫油切换到低硫油并没有带来额外的操作负担。良好的试验结果使得未来低硫油的前景更加明朗，此前担忧的操作层面似乎不存在太多阻碍，因此我们认为  IMO2020  后的船用油消费结构还是更多取决于各种燃料油间的价格对比。国内市场方面，主力合约  FU1909  与新加坡  380cst掉期  1908  合约价差约为  13  美元/吨；FU1909-FU2001  跨期价差为  203  元/吨，而新加坡  380掉期  1908-1912  合约价差为  31.75  美元/吨，经汇率换算  FU  91  价差较外盘月差低  17  元/吨。参考外盘，91  价差仍有一定上涨空间，但近期两地月差已明显收敛，且外盘月差受到船燃需求低迷的抑制，建议暂时进行观望。
        策略：中性，继续持有  FU1909-2001  正套头寸
        风险：船舶脱硫塔（预定）安装数量超预期增长；临近  FU  交割时多头接货能力（意愿）不足导致内外盘月差结构背离