07 年1~2 月，医药行业销售收入和总利润分别同比增长了15.9%和20.9%，生物制药行业分别高出医药平均0.16 和0.15 个百分点，销售费用增长率则高出行业平均2.3 个百分点，其子行业领先优势有所减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中成药行业销售收入增速低于医药行业平均2.9 个百分点，由于销售成本和费用增速明显下降，总利润增长率高出医药平均水平1.4 个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  我们认为07 年第二季度，生物制药板块有三大投资主题：1、整体上市、扩大免疫规划，对应的公司是天坛生物；2、血液制品逆境增长、疫苗产品线形成，对应的公司是华兰生物；3、永续快速增长的好品种“胰岛素”快速增长，对应的公司是通化东宝。
  今后两年内，疫苗和血液制品行业中将有约1/3 生产企业被关闭，约1/3 面临转产和被兼并，将率医药行业之先逐步形成寡头垄断。2007 年，SFDA 和卫生部等部门出台了多项政策，对疫苗和血液制品企业实行生产整顿和严管，例如：单采浆站首次纳入GMP 认证管理，血液制品和疫苗生产车间将按照新的与欧盟接轨的GMP 认证办法来管理，SFDA 向生产企业派驻厂监督员等等。因此，大多数企业需要投入资金逐步停产进行车间改造，一些落后企业将被驱逐出局，市场份额将加速向龙头企业和优势企业集中。两大寡头在我们的预计中：①中生集团以天坛生物为上市平台，实现整体上市，六大生物制品研究所的血液制品和疫苗业
务整合后将分别占据市场份额的50%和75%以上，将继续保持生物制品“国家队”的龙头地位。②华兰生物凭借灵活的民营机制、充分发挥血浆综合利用优势、血浆站管理优势和高起点切入疫苗行业的后发优势，将是挑战“中生集团国家队”的民营生力军。
  我们认为中药板块可从两个角度发掘投资主题：1、产业产品创新：①云南白药牙膏以白药为内核，设计出健康消费品，延伸了产品使用人群；②天士力，历史上成功地打造出重磅升级产品“复方丹参滴丸”，现在将系列优良中药水针升级到类似于化学药工艺产成品的“中药粉针”，其工艺创新和产品升级换代提高了疗效和安全性，未来将有望再次享受国家定价政策的“创新溢价”。2、具备抗降价的“特质”，价格享受政策保护和有提价能力：①创新药物享受“研究开发费用计入产品定价”，如：天士力的“复方丹参滴丸”；②东阿阿胶“滋补保健品”，山东发改委今年上调阿胶块的最高零售价从每公斤300 元提高到360 元，公司未来还将有继续提价空间；③云南白药的中央产品、同仁堂的一些主产品和
广州药业的“消渴丸”等，享受优质优价和统一定价保护。