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轻工制造行业研究报告:长城证券-轻工制造行业周报2019年第17期:中美贸易谈判稳步进行,关注市场恐慌超调后续机会-190511

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2019-05-14 11:34:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张潇
研报出处: 长城证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,493 KB 分享者: mkk****9y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        本周受中美贸易摩擦影响大盘下挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周,上证综指下跌  4.52%,轻工制造指数下跌  4.05%,跑赢上证综指  0.47%,在申万  28  个版块中排名第12。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)轻工制造板块细分行业涨跌幅由高到低分别为:造纸Ⅱ(-3.51%)、家用轻工Ⅱ(-4%)、包装印刷Ⅱ(-4.49%)。上周板块成交量上升  2749.88万手,周环比  141.85%。个股方面,顶固集创(+11.95%)、美利云(+7.77%)、安妮股份(+6.6%)涨幅靠前;ST  赫美(-22.73%)、浙江永强(-14.29%)、浙江众成(-14.03%)跌幅靠前。受上周日晚间中美贸易战负面消息影响,本周一市场风险偏好骤降,在后半周情绪有所修复。我们认为虽然关税进一步加征至  25%对于部分公司业绩存在短期影响,但前期海外产能布局领先的企业有望凭借关税开增在未来  1-2  年快速提升市场份额,建议关注供应链有核心竞争力的企业【敏华控股】的底部超跌布局机会。
        家用轻工:双品节家居消费火热,中美贸易磋商扰动情绪,关注超跌龙头。商务部联合国家邮政局、消协于  4  月  28  日-5  月  10  日组织开展的“双品网购节”活动目的在于倡导品牌消费、品质消费,参与电商包括阿里、京东、苏宁易购等知名平台。截至  5  月  4  日,天猫参与活动商品销售额165  亿元,同比+17%,其中家居类增长  35%;网易考拉家居品类较平销期增长  319%。我们认为大众软体家具电商销售服务模式日趋成熟,而电商交易由于不确定性较大,头部品牌企业有望获得相对优势。18  年来看头部公司电商渠道销售均处于爆发性增长。推荐关注通过电商强推大单品沙发单椅的【敏华控股】;强化品牌建设、注重电商渠道合作的【顾家家居】。同时长期推荐关注产品适应在网络销售的【梦百合】。
        包装造纸:造纸协会公布年度报告,  2018  年全国纸及纸板产量  10435万吨,同比-6.24%,消费量  10439  万吨,同比-4.20%;其中消费量正增长的纸种仅有特种纸(+4.82%)、生活用纸(+1.24%)、未涂布印刷书写纸(+0.40%);消费量下滑幅度较高的纸种有新闻纸(-11.24%)、瓦楞原纸(-7.64%)、箱板纸(-6.57%)、白板纸(-6.16%)。国产木浆产销增速较快达到  9.33%,对进口木浆的依赖度有所降低。国废回收率和利用率降低,产量下降  5.94%,体现废纸纤维自给能力缺失。同时,包装纸进口量大增,箱板纸净进口量  200  万吨,18  年进口同比+51.09%;瓦楞原纸净进口  108  万吨,18  年进口同比+70.77%。当前外废政策下,我国的废纸纤维缺口或更多以浆板进口或原纸进口形式弥补。
        本周国际木浆报价持续走低,加拿大虹鱼/加拿大凯利普/智利银星本周分别下降  20/20/8  美元/吨。我们认为木浆再度大幅上涨可能性较低,推荐关注需求稳健,成本下行利润拐点将至的【中顺洁柔】。
        本周推荐:前期市场风险偏好急剧下降,但无需过于悲观,本周建议关注反弹机会。包装高成长性标的,二维码营销有望放量的【吉宏股份】;内销改革效果明显电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】;客户持续多元化的【裕同科技】。家具板块建议关注受益地产周期回暖,整装工程流量优势明显的【欧派家居】、【尚品宅配】;管理脱胎换骨,内销逐步改善的【梦百合】;同时建议关注前期超跌,线上高增长,产业链护城河明显的软体龙头【敏华控股】;估值处于底部、18  年横向并购、新开店高歌猛进的【顾家家居】;持续关注:【晨光文具】【中顺洁柔】【太阳纸业】【山鹰纸业】。
        风险提示:原材料价格快速上涨或下跌;环保政策放松;地产调控超预期,景气度下滑
        

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