【摘要】
市场回顾
上周五沪深两市早盘券商、保险股走强,但两市场高开低走指数一度翻绿,午后在软件、军工和芯片等板块带动下两市逐波上涨,收盘三大股指全部大涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪指收盘上涨3.10%,收复2900点整数关口,收报2939.21点;深成指上涨4.03%,收报9235.39点;创业板指上涨4.38%,收报1533.87点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)两市合计成交6102亿元,行业板块全线上扬。酿酒、通信设备、交通、软件、半导体、保险、券商、工程机械等行业板块涨幅居前,石油、电力、银行、煤炭、水务、建筑、有色等行业涨幅居后,题材股方面芯片、5G通信、国产软件、华为概念、猪肉、卫星导航、上海自贸等板块涨幅领先,两市涨停股票数量120家,非ST股票跌停数量1家,两市股票全线上涨,只有不足60家股票下跌。
后市展望
消息面上,国资委秘书长彭华岗表示,最近国务院国企改革领导小组刚刚研究了第四批混改,新一批混改名单包含一百多家国企,可能很快就要公布。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国家生态文明试验区(海南)实施方案》。通过试验区建设,确保海南省生态环境质量只能更好、不能变差,人民群众对优良生态环境的获得感进一步增强。美股三大股指全线收涨,道指自低点反弹逾400点,抹去盘中全部跌幅收涨,日内振幅超过500点。截止收盘,道指涨0.44%,纳指涨0.08%,标普500指数涨0.37%。320家企业A股IPO待审,科创板受理企业拟融资额破千亿。郭树清:中国货币信贷供应与经济增长需求基本保持一致。刘鹤接受中国媒体采访,中方将理性对待中美经贸摩擦,在原则问题上决不让步,双方同意在北京再见面,继续推动磋商。深交所暂停乐视网等七家公司上市。
近期受到中美贸易战等利空消息影响市场连续下挫,上周五随着利空消息的释放完毕沪指最低探到2838点后,展开一波强力反弹,反弹幅度达到百点,表明市场短期的下跌风险基本释放,2850点作为短期市场底的概率很高。从4月底以来的市场的调整,几大指数均有较大幅度的调整,中小板指数已经完全回补2月25日的跳空缺口,创业板指数也基本回补,虽然消息面上,中美贸易争端仍有诸多补确定性,但从技术面上,市场调整基本完成,后市可逢低建仓;后期关注两条主线,一是医药和消费等绩优板块,一是芯片、软件、通信等自主创新板块,概念股上,上海自贸、海南板块可适当关注,回避业绩差的问题股块。
策略点评
上周市场回顾:上涨A股市场继续大幅下跌,周五出现反弹。从全周来看,上证综指下跌4.49%,上证50指数下跌4.88%,创业板50指数下跌4.34%。从市场风格看,主板下跌4.40%,中小板下跌4.38%,创业板下跌3.85%;代表大盘股的中证100指数下跌4.753%,中证200指数下跌4.32%,代表中盘股的中证500指数下跌4.44%,代表小盘股的中证1000指数下跌4.16%。从申万行业看,军工、家电、纺服表现较好;非银金融、通信、交运板块跌幅居前。另外,绩优股板块下跌4.62%,亏损股板块下跌3.92%,微利股板块下跌5.99%。
市场环境分析:一、磋商虽未停止,但贸易战已经升级。贸易战突然升级无疑是影响上周A股市场运行最重要的因素。继上周五美国对2000亿美元的中国输美商品加征25%关税后,本周是否会继续对3250亿美元的中国输美商品加征25%的关税,是值得高度关注的事件。
二、货币政策边际收紧已成事实,后续有望再度放松。4/19的中央政治局会议没有提及“六稳”,对一季度经济形势作出较为乐观的判断,并且再度提及供给侧改革和“房住不炒”,引发政策收紧的市场预期,从而导致4/22之后A股市场出现连续调整。
货币政策的边际收紧已经体现在4月金融数据当中。4月新增人民币贷款规模明显走弱,主要受到企业贷款低迷的拖累,同时表外融资规模也出现收缩,这一起导致新增社融规模回落。4月社会融资规模余额同比增速也从3月的10.7%降至10.4%。
虽然政策基调继续维持宽松,但政策边际收紧已成事实。这一方面会从流动性层面对市场带来负面影响,另一方面也会对前期的经济复苏预期带来冲击,毕竟社融增速见底回升是前期经济复苏预期升温的主要动力。考虑到贸易战升级对经济基本面的负面影响,预计后期会出现货币政策会再度出现放松。在5月6日央行已决定对部分中小银行定向降准、实行8%的优惠存款准备金率、释放流动性约2800亿元之后,预计后续仍会有降准操作。
三、PPI增速继续回升,但社融走低和贸易战升级抑制经济复苏预期。4月PPI同比由0.4%升至0.9%,环比由0.1%升至0.3%,连续2月为正。整体来看,PPI连续回升受到前期货币放松和项目开工的推动,考虑到国际油价自4月下旬开始回落,这会在一定程度上抑制后期PPI环比涨幅。此外,在社融增速走低和贸易战升级的影响下,PPI增速的连续回升也较难带动经济复苏预期。
四、陆股通北上资金继续大幅回流,带来资金面压力。自年初开始,陆股通北向资金大幅流入是带动A股市场见底回升的重要力量,但3月之后,北上资金流入放缓,4月之后更是出现大幅回流,上周流出规模继续扩大至近200亿元。
市场趋势判断:本轮A股的调整始自4/22,诱因是对政策边际收紧的担忧。5/6后市场加速下跌,主要受到贸易战升级的冲击。因此,后期市场弱势能否改善,主要需要观察两大因素,一是贸易战是否会出现继续升级,二是政策能否再度放松。短期而言,贸易战持续升级的风险不容小觑,建议继续采用防守策略。