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研究报告:国都期货-油脂期货周报:消息面扰动频繁,菜棕套利稳住收益-190513

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-05-13 10:36:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 史玥明
研报出处: 国都期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,822 KB 分享者: e****v 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点  
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周,油脂在五一节后渐渐企稳反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国于上周五加征关税至  25%的言论加剧了中美贸易战,豆油在豆类提振下上涨,但由于基本面供过于求长期存在,涨幅不及豆一和豆粕。5  月  8  日孟晚舟引渡听证会上未谈及做出引渡与否的决定,并推迟至  9  月下旬做决定,因此从周三开始,菜油一路领涨油脂。棕油虽然背靠油脂涨势,但马棕油受到市场来自中美贸易战的担忧下挫,拖拽连棕油涨势,使连棕油在油脂中表现最弱。
        后市展望。棕油方面,马来  MPOB3  月供需报告中性偏多,但库存依旧较高。且斋月备货已结束,随后出口对去库的拉动有限,加之二季度迎来棕油丰产季,马来产地大概率持续累库,拖拽连棕油下行,棕油在油脂中将表现最弱。
        豆油方面,美国  USDA  供需报告中美豆因产量较高且出口前景堪忧,供应超过预期,豆类外盘大概率维持弱势,美豆油在其中略强但也缺乏上行动力。国内连豆油虽然库存居高,但短期在中美贸易战炒作下,豆油价格相对坚挺。
        菜油方面,菜油基本面在油脂中最强,在中加关系消息面炒作下,市场担忧后续菜油供给,在消费不变的前提下,菜油走势偏强。且当前价位相较于  3  月的高点来看仍存上涨空间,在油脂中上涨机会最大,但也需豆油、棕油的配合。
        整体上看,菜油在中长期供应偏紧的提振下较为坚挺;豆油消化中美贸易战过程中仍会伴随上涨;棕油外忧内患,在油脂中表现最弱。即菜油>豆油  >棕油。关于油脂的下一步走势,本周可关注的事项有(1)NOPA  压榨数据,若压榨量增加,美豆油底部震荡时间或拉长;(2)中美贸易战新进展,若无谈判细节流出,豆类价格大概率维持坚挺,但上涨空间不大;(3)马来西亚  SGS  出口数据,若出口增加或对马棕油价格起到支撑作用。
        操作建议。单边:近期中美贸易战推动豆油小幅走高,但二季度油脂整体空头趋势不变,操作上建议逢高沽空豆油、棕油,豆油压力位5500;棕油压力位4450。在中加关系再度发酵的背景下,叠加近期豆棕偏强,菜油将开启新一轮上涨周期,可逢低入多菜油,压力位可看到7200。
        套利:油粕比方面,粕类基本面强于油类,本周油粕比仍存下探可能,前期空头仓位可逐渐止盈,轻仓持有。跨品种方面,菜棕价差扩大可继续持有;豆粽价差已接近1000元/吨,暂看1050元/吨阻力位。

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