市场消息面
　　（1）【中金所公布首批国债期货做市商名单】招商证券等8家机构在列，拟于5月16日正式启动国债期货做市交易。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　（2）【刘鹤：合作是正确选择，重大原则决不让步，坚决反对加征关税】刘鹤在磋商结束后对媒体表示，中美关系十分重要，经贸关系是中美关系的“压舱石”和“推进器”，不仅涉及两国关系，也涉及世界和平与繁荣。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）合作是双方唯一正确的选择，但合作是有原则的，在重大原则问题上中方决不让步。
　　宏观数据公布情况
　　（1）【4月物价如预期上涨】4月CPI同比2.5%，预期值2.5%，前值2.3%；4月PPI同比0.9%，预期值0.6%，前值0.4%。
　　（2）【4月社融&信贷超预期下行】4月新增人民币贷款10200亿元，预期值12000亿元，前值16900亿元；4月社会融资规模13600亿元，预期值16500亿元，前值28600亿元；4月社会融资规模存量同比10.4%，前值10.69%。
　　（3）【4月M0超预期增加】4月M0同比3.5%，预期值3%，前值3.1%；M1同比2.9%，预期值4.3%，前值4.6%；M2同比8.5%，预期值8.5%，前值8.6%。
　　（4）【春节因素消除后，4月出口增速恢复弱势】4月中国出口同比（美元计价）-2.7%，预期值3%，前值14.2%；进口同比（美元计价）4%，预期值-2.1%，前值-7.6%；净出口138.4亿美元，预期值345.6亿美元，前值326.7亿美元。
　　基本观点
　　（1）就经济基本面而言，从一季度各项宏观经济指标看，经济运行平稳并呈现一些积极的变化，显示前期逆周期调节政策成效逐步显现，市场信心在增强。从4月份PMI指数表现综合来看，尽管制造业PMI及其各分项指标均有所回落，但仍制造业PMI仍维持在景气区间，经济改善的预期并未被证伪。
　　（2）从流动性角度看，从4月19日的中央政治局会议，到22日的中央财经委会议，叠加近期央行两次深夜辟谣市场“降准”传闻，以及用TMLF代替“降准”操作等，传递出越来越清晰的政策信号，即央行在货币政策进一步放水问题上开始“踩刹车”，市场流动性很难在边际上进一步宽松也将制约国债收益率下降的空间，进而压制国债期货的表现。
　　（3）统计局监测的数据显示，4月下旬生猪（外三元）价格继续上涨，环比上升2.10%。受非洲猪瘟及猪周期启动的影响，猪价已经提前进入了上涨周期，再叠加原油价格持续上涨等因素的扰动，市场对通胀的预期不断升温，这在后续可能将持续对利率产生上行的压力，我们预判10年期国债收益率“易上难下”，国债期货上涨驱动弱化。
　　操作建议
　　前期推荐在99.5和98价格附近建仓的5债期货和10债期货空单可继续持有，从基本面上分析仍存在下跌的驱动。