期权策略
豆粕期权:CBOT 美豆 7 月合约收至 808 美分/蒲式耳,连粕 9 月合约收于 2667元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】南美大豆丰产,全球大豆供应较大,美豆承压运行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内豆粕价格坚挺,近期豆粕成交好于预期,但从中长期来看,基本面或难以支持豆粕大涨。总的来看,目前豆粕走势取决于贸易谈判的进展。操作建议,暂且观望。
白糖期权:ICE 原糖期货 7 月合约收至 11.74 美分/磅,郑糖 9 月合约收于 5159元/吨。国内方面,现货价格稳中走高,终端按需采购为主。4 月份全国产销数据利好,白糖短期获支撑,但市场对 5 月份关税下调且进口配额发放担忧,抑制糖价上涨幅度。总的来说,在终端需求未充分释放下,持续性走牛行情仍须观察,预计糖价呈现震荡运行的态势。期权盘面,期权的隐含波动率整体水平不高,期权隐含偏度处于正常区间。操作建议,持有卖出白糖期货 9 月合约行权价 4900 的看跌期权,策略暂且持有到期。
玉米期权:玉米期货 9 月合约收于 1928/吨。国内玉米价格稳中小涨,山东地区深加工企业玉米收购价 1860-2000 元/吨。受东北地区粮库余粮排查影响,市场预估今年的拍卖时间延长至 6 月左右,阶段性供应偏紧支撑玉米价格。需求方面,受猪瘟影响,饲料终端销售仍受抑制。预计玉米进入高位震荡格局。C1909 期权隐含波动率持稳,隐含偏度不大,预示后市标的发生尾部风险概率较低。操作建议,持有卖出玉米期货 9 月合约行权价 1940 的看涨期权,止损位 1940,策略暂且持有到期。
橡胶期权:沪胶夜盘涨 0.13%至 11,830,前二十席位净空持 8.42%,日胶早盘涨 0.69%至 189.3。供需方面,1-2 月全球天胶减产但随着割胶旺季来临,现货压力将增加;一季度车市边际改善,4 月再次走弱。国内汽车库存较高,轮胎产量、出口平稳。国内橡胶进口同比下降,上期所仓单库存处于近年高位。30日海关发布明确混合胶归类认定的通知,对胶价形成强劲支撑,目前天胶进口关税为 20%的从量税和 2000 元/吨的从价税。近期云南、泰国北部普遍降雨较少,干旱炎热影响割胶进度,气象部门预计将维持至 5 月下旬。期权隐波跌至21%,虚值看涨溢价预示市场情绪偏多。操作上,沪胶震荡筑底均线收敛,短期背靠 11,500 轻仓试多,或买入 1909 合约宽跨式组合。