港股近日反覆,投資者不妨將注意力放在業務相對穩定的物業管理股上,其中在港上市市值最大的碧桂園服務(6098),可多加留意。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】該股為內地領先的住宅物業管理服務運營商,於2018 年6 月由碧桂園(2007)以介紹形式分拆上市,主要於中國提供物業管理、社區增值及非業主增值服務。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
集團物業管理組合龐大,項目遍佈全國31 個省、市及自治區,以及海外的馬來西亞,管理840 項物業及向140 萬戶業主提供物管服務,合同管理總面積達5.05 億平方米;同時亦有3.24 億平方米的待轉化合同管理面積,料可支持未來收入表現。
截至去年12 月底止的年度收入按年增長49.8%至46.75 億元人民幣,純利更急增1.3 倍至9.23 億元人民幣,毛利率增加4.5 個百分點至37.7%。業績表現良好,主因收入佔比達73.7%的物管服務表現佳,期內收入增長35.4%至34.46 億元人民幣,收費管理面積亦增47.8%至1.82 億平方米,保持良好增長趨勢。管理層預期今年管理面積增加不少於7000 萬平方米,核心業務盈利能見度不俗。相信今後公司將積極收購,推動總面積的快速增長。
至於利潤率較高的社區增值服務收入急升72.5%至4.17 億元人民幣,繼續錄得高速增長,佔總體收入約8.9%。集團致力成為全週期社區生活服務整合運營商,為業主提供全方位的社區增值服務。
碧桂園服務過去主要背靠母公司提供的物業作管理,但從去年業績顯示,由第三方物業開發商提供的物業升近3 倍,佔整體收入近兩成,可見集團的品牌及管理獲得市場認同,有利往後的業績表現。另外集團去年與央企合作進入供水、供電、供熱及物管的「三供一業」業務,預計未來陸續納入9020 萬平方米管理面積,相關項目料明年可產生收益。
集團宣布派發末期息每股0.0849 元人民幣,派息不多,管理層解釋目前仍處於業務戰略擴張階段,需要資金作轉型升級之用。以現價計,今年預測市盈率27.4 倍,低於上市後平均值約17%,估值尚具提升空間。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期碧桂園服務2019、2020 及2021 年每股盈利為0.463、0.598 及0.770 元人民幣,給予12 個月目標價16.5 港元,相當於今年預測市盈率30.7 倍,評級「中性偏好」。