◆核心观点：
        1.  近期内外部扰动加大，“稳流动性”有助于“稳金融”、“稳预期”
        五一节假日后，国内外市场形势再起波澜，中美贸易摩擦再度面临升级压力，外部市场不确定性增强，国内金融市场波动剧烈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月  PMI、外贸、通胀等经济指标偏弱，金融数据出现不同程度回落，市场对未来货币政策再度转松预期增强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.  月初央行再度重启公开市场操作，呵护市场“母爱”渐浓
        本周央行通过公开市场操作实现资金投放  500  亿元，主要与近期市场扰动事件有关，并非因为市场流动性状况恶化。OMO  连续小幅投放是稳定市场流动性预期的短期举措，具有一定临时性、权宜性、针对性。
        3.  央行宣布对符合条件的县域农商行执行定向降准
        5  月  6  日央行宣布对符合条件的县域农商行执行  8%的法准率，释放增量资金  2800  亿元，此举将惠及  7  成农商行机构，规模上惠及超过  6  成存款。同时，我国法准体系有望逐步向“三档两优”靠拢，差异化的法准率制度将更加明显，中小银行法定存款准备金率仍有一定下调空间，后期可动态优化调节符合条件的定向降准优惠标准。
        4.  央行指出货币政策完全有能力应对不确定性
        央行相关部门负责人在  5  月  10  日金融数据吹风会上表示，面对内外部经济环境变化，我国货币政策应对空间充足，货币政策工具箱丰富，完全有能力应对各种内外部不确定性，这有助于从预期层面缓解市场不确定性，减弱悲观情绪传染，平滑金融市场波动。
        5.  存单价格普遍回落，发行期限集中于  3M  和  1Y
        本周商业银行对  3  个月和  1  年期存单需求依然较大，分别净发行  1699亿和  743  亿元。在  NSFR  达标压力下，商业银行同业资负比回升，对中长期存单发行需求主要集中在  1  年期，后续价格恐难有大幅回落。
        6.  4  月信贷投放明显回落，融资结构性冷热不均加深
        4  月份信贷增长平平，受“季末月初”季节性因素和调控政策影响，融资结构冷热不均现象较突出。一是大型机构在基建“补短板”方面发挥了积极作用，而中小型金融机构低风险偏好推动持续向零售端转型；二是房地产、基建与传统制造业信贷行业投向分化明显；三是区域信贷不均衡问题较突出。
        7.  沪指大幅下挫，北向资金净流出  174  亿，创历史第二高
        本周北向资金合计净流出  174  亿元，受近期内外市场形势变化及预期改变影响，市场情绪并不稳定，造成资金运动可测性下降。预计资金市场价格维持偏低水平将带来一定溢出效应。