投资要点：
        广电行业现状分析：受移动新媒体冲击，广电渠道用户流失严重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受互联网视频等新媒体冲击，有线电视行业面临空前的竞争压力，行业增速下行，用户流失加速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018  年，我国有线电视用户全年流失  2140  万户，数字电视用户流失  1319  万户，数字电视缴费用户流失超  700  万户。2018  年爱奇艺和腾讯视频不去重口径下移动新视频总订阅用户数已经超越广电  1.46  亿订阅用户数。放眼海外，2017年2季度，奈飞订阅用户数已经超越传统的广电渠道，成为美国最大的媒体内容平台。因此无论国内还是国外，传统广电渠道的转型和变革都已经迫在眉睫。
        变革与转型：中国广电成立，一张网整合开启。一直以来，我国有线电视网络均呈现出各地区割裂的状态。2014  年  5  月  28  日，中国广播电视网络有限公司经国务院批复成立，全国一张网整合随之展开。我们认为，随着《全国有线电视网络整合发展实施方案》等政策的积极推进，以及今年  3  月中国广电和中信、阿里资本方的战略合作协议的达成，广电一张网整合在  2019  年有望加速。目前国网公司拥有  700  兆频段优质资源，5G  牌照若申请成功，未来5G+700  兆战略将推动广电系公司在政府智慧城市等项目上加速布局，以弥补传统主业下滑。
        超高清视频产业规划：产业有望获得更大力度支持。2019  年  3  月  1  日《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022  年）》成功发布，政策支持力度空前，该政策要求按照“4K  先行、兼顾  8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。2022  年，我国超高清视频产业总体规模超过  4万亿元，4K  产业生态体系基本完善，8K  关键技术产品研发和产业化取得突破，形成一批具有国际竞争力的企业。我们认为  5G  具有速率高、信号质量好等特点，辅以  4K  超高清画质，广电行业有望迎来发展新机遇。
        投资逻辑和相关标的梳理。我们认为，在政策扶持和资本推动下，广电行业有望迎来自上而下的一张网整合。且随着  5G  牌照申请和超高清产业规划的出台，广电行业公司也有望实现业务变革和战略转型。我们认为中信、阿里和国广网络的签约只是全国一张网整合的开端，后期包括  5G  牌照的下放，国网公司在和下面省级有线网络整合有望不断落地，当前时点我们建议重点关注广电行业主题投资机会。我们认为行业正面临自上而下巨大的变革，行业内的公司从逻辑上面临同等的机遇。建议关注：1）市值较小、当地政府支持力度较强的：广电网络、贵广网络；2）阿里巴巴战略投资的广电公司：华数传媒；中信集团投资的广电公司：中信国安。3）低市净率估值个股：湖北广电、江苏有线。
        风险提示：政策推动不及预期；广电行业公司传统业务下滑风险。