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        宏观  
        他横任他横，明月照大江——为何我们认为贸易摩擦影响有限。中美磋商并未结束。出口冲击非常有限。今年的中国经济也更有韧性：一是大规模减税降费政策实施，托底中国经济。另一点是中国经济从去杠杆转入稳杠杆，流动性保持宽松。美国并非铁板一块。我们认为中美贸易摩擦的影响可控，大规模减税降费可以提升消费增速、提升企业盈利，足以对冲投资和出口下滑的影响。
        策略  
        耐心和信心。核心结论：①本轮调整的性质是牛市第一波上涨后的正常回撤，主因是估值修复后基本面暂难接力，中美贸易谈判反复让调整更艰难。②参考历史，回撤期市场往往回吐前期上涨点位的六成多、耗时  1-2  个月，目前调整时空和形态还不够。  ③牛市大格局未变，坚定信心。急跌后反抽很正常，调整结束进入牛市下一波上涨需要基本面、政策面、市场面共振，保持耐心。
        金融工程  
        短期有望反弹，幅度不宜乐观。从趋势模型上看，Wind  全  A  指数短期均线和长期均线的距离为  13.32%，相对前一周继续下降。从量化指标上看，基于沪深300  指数的流动性冲击指标相对前一周回落，一周均值为  1.79。日历效应上，上证综指、沪深  300、中证  500、创业板指在  5  月上半月的上涨概率分别为  36%、36%、64%和  50%。
        行业与主题热点  
        医药与健康护理：拟登录科创板医疗器械公司比较之一。医疗器械是科创板重点发展的领域，我们选取了  2019-4-15  日及以前在科创板提交招股说明书（申报稿）的  7  家代表企业，对关键指标做一个比较。从盈利能力和成长性来看，所有公司  2018  年收入均破亿元，7  家公司的净利率均超过了  20%。提交科创板申报资料的器械公司大都具有较强的创新能力。
        煤炭：去产能转向提质增优，焦化政策有望加码。我们认为，行业龙头公司一季报业绩亮眼，而整体估值偏低，具有较强安全边际，同时近期山西国改提速，焦化政策有望再度收紧，建议关注相关主题性机会。
        钢铁：供需渐渐失衡。螺纹供给上升较快，唐山限产不及预期。我们认为需求较好但预计高峰已过。社会螺纹库存下降幅度明显慢于历史同期。我们预计房地产开工会逐步下滑，来自房地产的钢材需求料全年下行。
        重点个股及其他点评  
        隆基股份（601012）：盈利反转确立，行业地位持续提升。