关税加征+继续谈判。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最新进展来看，第十一轮中美磋商已取得诸多实质性进展，刘总理在谈判结束后表示谈判并没有破裂，对未来可以审慎乐观，谈判窗口的保留无疑给后续关税的取消预留了空间，而从美方的表态来看亦佐证了这一点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，第十一轮中美贸易谈判大概率不是贸易磋商的终点。
        国内政策的逆周期对冲趋势是外需转内需，抓手包括基建补短板、扩大国内消费市场和制造业高质量发展，货币财政、产业政策和对外开放协同发力,外需层面的调整策略是出口市场多元化，积极开拓英国、欧盟、一带一路国家等。出口确认下行，全球经济面临不确定性，外需转内需具备三大抓手，一是基建补短板、包括传统领域与新基建，二是扩大国内消费市场，可选消费如汽车、家电的刺激政策逐步落地，新兴服务消费如文旅、养老等有望成为新增长点，三是制造业高质量发展，重要会议相继提出制造业发展为  2019  年重要任务。货币政策强调逆周期调节，证伪之前的紧缩预期，货币政策工具箱丰富，延续较为宽松的趋势，财政政策仍处于发力阶段，减税降费的效果将逐步显现。产业政策聚焦结构调整，集中促进新兴产业发展。包括服务外包产业、计算机信息系统集成行业、超高清视频产业、新能源汽车产业、集成电路产业、电子信息产业等。对外开放从产品市场、金融市场、营商环境和自贸区建设四个维度提升供给效率。
        政策重回宽松基调，贸易形势阶段性落地之后可以乐观一些。经济出现下行压力时证伪政策收紧，政策宽松有望重启，重点侧重扩大内需、货币财政、产业政策协同发力。一季度上证指数最大上涨  34.7%，4  月下旬的回调指数最大下跌幅度达到  13.7%，市场基本消化了前期估值过快的上涨，后续仍有提估值的基础，源于三个层面：一是经济触底不断明确；二是对于中美贸易战短期难以出现更坏的结果，可以谨慎乐观一些；三是新一轮改革开放的新举措，这三个因素仍会对估值起到支撑的作用。业绩角度来看，随着经济企稳在  6、7  月份最终确定，业绩底部逐渐探明，工业企业经济效益指标显示库存接近历史底部，营收和利润增速企稳，同时上市公司  1  季报反馈较好，盈利增速和盈利能力都有所改善。由于估值提升仍有基础以及业绩底部的不断确认，股票市场后续仍有不错的机会，维持乐观的态度，逢低布局，行业配置关注三条线索：一是业绩稳定和显著改善的行业，比如银行、非银、工程机械、食品饮料等；二是通胀逻辑，CPI  在  3-6  月份持续抬升，关注农林牧渔和食品饮料；三是硬科技，科创板预热，产业政策加持，细分领域关注半导体、通信、计算机等。
        风险提示：政策不及预期、贸易摩擦升级、全球股市剧烈波动等。