投资要点
　　吉祥航空发布19年一季报：19年1季度吉祥航空实现营业收入41.32亿元，同比增长14.49%；实现归属上市公司股东的净利润4.00亿元，同比下滑7.45%；归属上市公司股东的扣非净利润3.26亿元，同比下滑20.03%；合基本每股收益0.22元，同比下滑8.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　需求和运力增速双双回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）19年1季度吉祥航空投放客运运力99.74亿座公里，同比增长14.5%，其中国内航线同比增长13.8%，国际航线同比增长17.5%,地区航线同比增长23.4%。实现旅客周转量85.00亿客公里，同比增长14.12%，其中国内航线同比增长13.92%，国际航线同比增长14.31%，地区航线同比增长22.66%。
　　营业成本增长较快，但宽体机负面因素正在逐步改善。19年Q1吉祥航空营业成本合计33.82亿元，同比增长18.85%，稍高于运营规模增速，而18年Q1-Q4营业成本分别增长16.16%、26.97%、14.88%、38.86%，同比增速相较于18年Q4大幅放缓。18年Q4由于787宽体机刚刚引进，日利用率不足导致成本大幅增长，但从19Q1的情况来看，随着日利用率抬升，宽体机负面影响正在逐步消除。
　　投资策略：吉祥航空“高端廉价”模式潜力巨大，受益中国航空业因私消费占比的提升，吉祥航空特殊的差异化定位使得它能享受成本端和收入端的双弹性；考虑到未来三大航都受737max运力缺口影响，吉祥航空拥有大量和三大航的共飞航线，并受一二线航线价格上限打开，票价收益弹性大；同时宽体机增加经营杠杆，九元航空开通国际航线后业绩有望探底回升。预计公司19-21年EPS为0.88、1.15、1.53元，对应5月9日PE为14、11、8倍，维持“买入”评级
　　风险提示：行业相关政策不确定性，行业供需失衡，宏观经济增长失速，国际贸易摩擦升级，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件