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先锋科技研究报告:安信证券-先锋科技-831878-公司专题分析之年报系列:嘧啶产品量价齐升,公司18年归母净利达6599万元-190510

股票名称: 先锋科技 股票代码: 831878分享时间:2019-05-12 11:34:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 诸海滨
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 604 KB 分享者: eas****tan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■先锋科技报告期内实现营业收入约  4.62  亿元,同比增长  62.18%;实现归母净利润约  6599  万元,同比增长  718.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■先锋科技为医药中间体企业,目前主要生产嘧啶、醇钠两大系列产品:1、公司嘧啶系列产品,主要为胞嘧啶等;2、公司醇钠系列产品,主要为液体甲醇钠等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司以直销的方式为国内外众多医药企业等提供高质量标准的中间体产品,在胞嘧啶和液体甲醇钠等产品领域成为MYLAN  LABORATORIES  LIMITED、HETERO  LAB  LTD、上海迪赛诺药业股份有限公司及宁波市镇海中正化工有限公司等大中型企业的主要供应商。
        ■环保趋严,公司嘧啶系列产品量价齐升:受国家环保检查力度的影响,报告期内国内外嘧啶系列产品货源相对吃紧,市场价格大幅度走高。公司嘧啶系列产品销售量和销售价格均大幅度上涨,导致公司营业收入和净利润大幅上升。公司本期嘧啶系列产品收入约  3.7  亿元,同比增长  84.82%。嘧啶系列产品占公司营收比重,由  2017  年的  70.24%,提升至本期的  80.05%。公司  2018  年毛利率约  35.82%,较  2017  年的  26.14%,提升  9.68  个百分点。(公司年报)
        ■公司对国外客户销售增长明显:由于嘧啶系列产品线主要集中在国内,公司嘧啶系列产品市场供货稳定,部分外企加大了与公司的业务合作力度。公司年报显示:2017  年公司国外销售额约  5484  万元,占营收比重仅约  19.24%,而  2018  年公司国外销售额约  2.11  亿元,占营收比重达  45.58%。2018  年,公司对国外销售同比增长约  284%。
        ■经营现金流量净额大幅好转:公司本期经营现金流量净额约  9,907  万元,较上年同期增加约  9,125  万元,主要原因为:一方面公司本期销售额大幅增长,另一方面产品销售价格上涨带来毛利率有较大增加,以及应收账款周转加快。
        ■投资参考:公司  2018  年每股净资产约  5.86  元。截至最新收盘,公司股价为  9.11  元,市值为  6.83  亿元,对应  18  年  PE  约  10.35  X。建议关注。
        ■风险提示:环保风险、销售客户相对集中风险
        

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