行业核心观点：  
        购置税优惠、中美贸易摩擦等因素导致汽车行业2018年业绩增速放缓，尤其是2018Q4季度业绩增速创近三年以来的历史低点，2019Q1季度业绩延续去年下滑态势，但降幅有所收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着稳消费政策的落实、制造业减税效果的显现及汽车终端零售销量的预期向好兑现，汽车行业上市公司业绩有望逐季改善，而现阶段行业估值PE估值处于历史均值附近，PB估值更具吸引力，部分优质成长个股将有望迎来戴维斯双击。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）        
        投资要点：  
        行业景气下行，拐点预期将至：2018年12家乘用车企业营收同比增长3.2%，归属于上市公司股东的净利润同比增长-11.5%，2019Q1继续恶化，实现营收同比增长-13.2%，归属于上市公司股东的净利润同比增长-40.6%，主要是去年Q1的高基数影响叠加今年Q1乘用车产销量未见明显好转，车企库存积压所致。客车受补贴政策退坡的影响较大，2018年6家客车企业实现营收同比增长-8.3%，归属于上市公司股东的净利润同比增长-62.1%。2019Q1由于补贴政策继续延续2018年政策，客车企业未受补贴政策的影响导致盈利明显上升，6家客车企业实现营收同比增长-0.8%，归属于上市公司股东的净利润同比增长35.3%。由于2019Q2过渡期内客车企业存在抢装动力，预计营收有望保持较高速度增长，但由于过渡期内客车企业调价的动力不强，预计净利润与去年同期持平或小幅下降，全年来看补贴退坡导致客车企业盈利依然存在压力。货车受蓝天保卫战及国三燃油车淘汰的影响，销量有望保持低增长，今年重卡销量增速虽预期下降，但重卡企业受内部改革及成本控制因素，其业绩依然有望得到保障。总之，随着稳消费政策的落实、制造业减税效果的显现及乘用车终端零售销量的预期向好，汽车行业盈利拐点预期将至。    
        零部件企业业绩连续两年下滑，今年有望逐季回升：2018年汽车零部件企业实现了营收同比增长10.3%，归属于上市公司股东的净利润同比增长-19.1%，营收和净利润连续两年逐年下降，反映汽车零部件公司在下游整车产销下行期盈利明显承压，  2019Q1实现了营收同比增长5.5%，归属于上市公司股东的净利润同比增长-12.1%，虽然延续下滑，但降幅有所收窄，我们预计2019年随着汽车终端零售销量的逐步回暖，汽车零部件公司业绩有望逐季回升。    
        风险因素：汽车产销量严重下滑，政策不及预期，中美贸易摩擦加剧