一、  事件概述
        截至  2019  年  5  月  9  日，24  家上市券商发布  4  月经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可比口径下营业收入环比  3  月下降  38%、同比+36%，净利润环比  3  月下降  50%、同比+48%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）累计净利润方面，可比口径下上市券商整体同比增长  54%。  
        二、分析与判断  
        3  月高基数致环比下滑，同比仍显著增长
        上市券商  4  月经营业绩环比出现下滑，主要归因于  3  月份经营数据基数较高所致。
        同比数据方面，仍维持了显著增长的趋势。其中，部分中小券商  4  月单月净利润同比增幅较快，如长江证券、兴业证券、华安证券、国海证券以及山西证券，均显现出了较好的利润弹性。累计净利润总量排名前三的分别为国泰君安、中信证券以及华泰证券。
        市场成交量环比小幅下滑，两融稳步上升
        4  月市场日均成交额为  8025  亿元，环比小幅下滑  9%，同比增长  76%。市场成交金额虽环比  3  月出现小幅下滑，但成交量与去年同期相比仍显著提升。两融余额方面，4  月两融余额仍然维持了稳步抬升的态势，截至  4  月末两融余额已稳步抬升至  9599亿元。
        大盘走势偏弱，一级市场再融资放量
        4  月上证综指小幅微跌  0.4%、创业板指下跌  4.1%，大盘走势一定程度上影响了券商自营的业绩释放。一级市场方面，4  月份  IPO  募集资金  88  亿元、增发募集资金281  亿元、配股募集资金  90  亿元，其中增发、配股募集资金，分别环比提升了  319%、374%。
        三、投资建议：  
        一季度开局良好，上市券商整体净利润超过去年的一半。二季度建议关注估值驱动转换、短期调整波动和改革红利释放。目前券商板块  PB    回调至  1.5  倍，低于  2016-2017    年平均水平。在今年金融供给侧改革背景下，行业发展确定性将持续提升，盈利优势券商仍具有配置价值。个股方面推荐综合实力领先的中信证券、华泰证券。  
        四、风险提示：
        资本市场波动超预期。