一、事件概述
　　新城控股公布2019年4月经营数据，公司实现销售金额214.0亿元，同比增长68%；销售面积177.6万平方米，同比增长81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-4月累计销售金额681.1亿元，同比增长35%；累计销售面积592.9万平方米，同比增长47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　销售高速增长，均价有所上升
　　公司4月单月销售金额214亿元，同比增长68.4%，环比下降7.2%；销售面积约177.6万平方米，同比增长80.7%，环比下降9.7%；销售均价12045元/平方米，环比上升2.7%。公司整体销售依旧保持较快增长，已完成全年销售计划的25.2%，在房企销售增速普遍下滑的情况下，公司继续保持着较快增长，彰显十强实力。
　　积极拿地，聚焦二线
　　4月公司新增项目总计容建面326.67万平方米，同比增长58.9%；拿地总价为180.8亿元，同比增长172.8%，占销售金额的84.5%，投资积极。公司坚持长三角、环渤海、中西部和珠三角的核心都市圈战略，拿地占比总建面的比重分别为62.8%、10.5%、21.6%和5.1%；从城市能级来看，公司继续加大二线城市的投资力度，土地投资价款占拿地金额的58.9%，进一步聚焦高能级城市。
　　商业地产发展迅猛，租金收入翻倍
　　2019年一季度，公司贡献收入的吾悦广场达42座，共实现租金收入8.67亿元，同比增长102.54%，平均出租率达98.02%。随着吾悦广场逐步走向成熟，商业地产板块将持续助力公司未来的发展。
　　三、投资建议
　　新城控股依托“住宅+商业”的双轮驱动模式，实现业绩与销售跨越式增长，
　　财务状况良好，预计公司19-21年EPS为6.2/7.9/10.0元，对应PE为5.9/4.6/3.6倍，近三年最高、最低、中位数PE分别为24.6/6.8/11.9倍，维持公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　房地产政策调控收紧，销售不及预期，商业地产发展受阻。