投资要点
　　事项：
　　公司4月实现销量8.4万辆，同比+2.5%，1-4月累计销量36.8万辆，同比+8.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　平安观点：
　　4月销量受新能源需求拖累，但依然跑赢乘用车行业，WEY品牌份额预计大幅提高：公司4月实现批发销量8.4万辆，同比+2.5%，终端销量增速更高，预计达10%以上（行业-7%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分车型来看，哈弗品牌在F7和M6加持下终端估计同比继续双位数增长；欧拉新能源环比略有拖累，主要是行业端过渡期内需求波动导致，但终端库存显著低于行业，预计6月份批发销量将恢复正常；WEY品牌占公司终端销量份额显著提高，4月份额估计为10%+（1Q份额7.9%），随WEY品牌5-6月VV6智行版、VV5倾橙版等技术大改款产品上市，将会进一步拉动WEY品牌销量+品牌定位，适时补充3-4Q销量缺口，同时可看到公司ASP+单车盈利同比提升。
　　库存低轻装上阵、优惠幅度稳定可控：预计现阶段公司经销商库存在1.5-2个月之间，库存压力小，WEY品牌库存估计不到1.5个月，目前公司主力车型均会在5月份之前切换为国六标准生产，不存在国五车型库存积压问题。终端优惠方面，F系列终端优惠稳定，全新H6终端优惠略有缩减，整体上看优惠幅度稳定可控，营销节奏合拍且健康，公司自身消化吸收增值税减免并未让利终端，2Q单车盈利估计环比提高。
　　短期看份额提升，长期看龙头潜力显著。公司体制改革+产品线梳理，2019年预计将持续跑赢行业，伴随行业复苏单车盈利在2-4Q将逐步向上。新能源欧拉品牌愈战愈勇，皮卡3Q新车上市打开份额提升之路，零部件公司拆分外供进展迅速，2020年新车产品力再上台阶，公司销量有望突破向上，估值打开提升空间，龙头潜力显著。
　　盈利预测与投资建议：公司体制改革+多品类策略+新品周期正在逐步兑现，看好未来发展。维持业绩预测，预计2019-2021年EPS分别为0.69、0.99、1.20元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）乘用车市场不及预期风险，乘用车行业由于行业透支效应仍然存在，行业增速存在不及预期的风险。2）SUV竞争格局恶化风险，合资品牌SUV价格下探，车型密集推出，恐对自主品牌10-15万价格区间SUV造成压力。3）双积分不达标风险，公司新能源起步较晚，由于产品结构原因油耗积分达标压力较大，双积分存在不达标风险。