CPI：4  月  CPI  同比  2.5%，高于前值  2.3%；CPI  环比  0.1%，高于前值-0.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        PPI：4  月  PPI  同比  0.9%，高于前值  0.4%；PPI  环比  0.3%，高于前值  0.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        如果完全按照季节性规律，4  月  CPI  环比应该下降  0.17%（过去五年同期均值），对应  CPI  同比上涨  2.2%。事实上，4  月  CPI  环比上涨  0.1%，对应  CPI  同比上涨  2.5%。CPI  环比的超季节性涨幅几乎全部由食品项贡献。依据对  CPI  的影响大小排序，依次为：猪肉环比超季节性  4.15%，影响  CPI  环比多涨  0.09%；鲜菜环比超季节性  2.60%，影响  CPI  环比多涨  0.06%；鲜果环比超季节性  3.06%，影响  CPI  环比多涨  0.06%；蛋类环比超季节性  3.98%，影响  CPI  环比多涨  0.02%；水产品环比超季节性0.68%，影响  CPI  环比多涨  0.01%。上述  5  项合计影响  CPI  环比在-0.17%的基准上“多”涨  0.24%，使得  CPI  环比最终上涨近  0.1%。
        决定  CPI  的关键变量仍是猪肉，但如何更准确地预测猪价对  CPI的影响大小也困扰着研究者。缩小预测值与实际值之间的误差，我们认为有必要注意  2  点：1、CPI  猪肉价格变动是市场价格的大约  65%。4月  CPI  猪价同比上涨  14%，而广泛使用的高频指标“22  个省市猪肉平均价”显示，猪价同比涨幅高达  30%，前者是后者的不到一半。拉长时间看，CPI  猪价变动的规律是：当  22  个省市猪价大幅下跌时，CPI  猪价跌得没那么多；当  22  个省市猪价大幅上涨时，CPI  猪价也涨得没那么多。总体上，CPI  猪价的变动幅度更窄，自  2018  年以来  CPI  猪价同比中枢为-5.3%，22  个省市猪价同比中枢为-8.1%，前者是后者的大约  65%。2、CPI  猪肉权重调低至  2.15%。需要说明的是，CPI  分项权重既不是一成不变，也不是每个基期（5  年）变动一次，而是每个月动态调整的，只不过大体是在一个较窄的区间内小幅调整，而不会有大的变动。根据统计局解读稿计算，2019  年  1-4  月，CPI  猪肉权重分别为  2.50%、2.50%、2.35%、2.15%，猪肉权重逐月调低，且  2.15%是自  2018  年以来的最低值。拉长时间来看，CPI  猪肉权重调整的规律是：当猪肉价格上涨时，倾向于调低权重，以降低猪肉对  CPI  的影响。类似的情况还发生在  2018年  5-10  月，猪肉价格同比降幅从  16.7%收窄至  2.4%，对应猪肉权重从2.67%连续调低至  2.31%。上述数据规律，体现了通胀统计的“中庸之道”，既避免涨得过多、也避免跌得过多。猪肉价格对  CPI  的影响=猪价变动猪肉权重，在猪价持续上涨阶段，两个自变量都有调低趋势，使得猪肉对  CPI  的影响被削弱。且近年来这种削弱力度加大，也是  2015  年以来猪周期对  CPI  的影响程度没有“惊心动魄”的原因之一。