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研究报告:安信证券-2007年一季度宏观经济数据点评-070419

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-04-20 12:07:20
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 莫倩
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 23 KB 分享者: 微****鱼 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国家统计局2007年4月19日公布了2007年第一季度我国国民经济运行情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以下是简单评论:
        2007年1季度,我国进口和投资增速在去年4季度低位基础上出现一定反弹,工业和GDP增长大幅度加速,显示去年2季度以来受宏观调控影响导致的国内经济回落过程已经稳定下来。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1季度,我国GDP同比增长11.1%,较去年4季度10.4%的增速大幅上升了0.7个百分点,较去年全年10.7%的增速上升了0.4个百分点,处于历史较高水平;当季我国规模以上工业企业增加值同比增长18.3%,较上季度14.8%的增速大幅上升了3.5个百分点,较去年全年16.6%的增速上升了1.7个百分点。这两项指标均显著高于市场在去年年底的一致预期。
        从分项数据来看,1季度的消费零售继续加速增长,名义增速高达14.9%,较上季度14.3%的增速上升了0.6个百分点,但这似乎主要来自于价格的上升。实际上,剔除物价后的消费实际增速约12.5%,基本与前期持平。考虑到驱动消费的基本力量,我国劳动力市场继续绷紧以及居民收入的进一步提高(实际上,我们注意到1季度城乡居民可支配收入在明显加速),消费零售继续加速增长的局面应该是可以预期的。
        1季度的贸易盈余继续显著扩大,当季实现顺差464亿美元,较去年同期大幅增长100%,直接拉动了经济增长。其中,1季度出口增长27.8%,与去年4季度28.9%的增速略有回落;进口增长18.2%,较去年4季度15.5%的水平有所上升。尽管1季度相关的细项仍未公布完全,然而从1-2月我国工业企业出口交货值的同比增长情况看,净出口的增长大约解释了经济加速的一半左右。
        1  季度的投资增长在去年4  季度低位的基础上有所反弹,当季同比增长25.3%,较去年4  季度18.3%的增速上升了7  个百分点,较去年全年24.5%的增速上升了近1  个百分点。然而我们知道,由于统计技术改善的影响,年初投资的环比大体出现逐年递增的局面,而从今年的数据看,这一特点似乎不十分明显。
        这样来讲,从国内需求的情况看,尽管投资和进口数据均显示国内需求至少在稳定下来,但工业和GDP  如此迅速的加速过程可能在一定程度上也存在国内企业存货管理过程的影响。然而存货调整的微观证据很难获得,这样的解释更多是猜测性的。
        

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