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研究报告:山西证券-A股2018年年度业绩、2019年一季度业绩分析报告:业绩分化将加剧行情分化-190429

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-30 16:06:44
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇,梁迪柯
研报出处: 山西证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 2,103 KB 分享者: CCR****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        截止4月29日,超过3500家上市公司披露2018年年报,超过3000家公司披露一季度报告,虽然仍有部分公司尚未披露,但当前整体数据已经可以对2018年全年和2019年Q1业绩有较为准确的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        A股整体营收2018Q4见底,2019Q1显著反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上证50增速在2018年4季度和2019年一季度持续回落。反弹幅度最大的为创业板,A股各板块增速有向均值10%左右收敛趋势。
        A股2018Q4净利润惨不忍睹,2019Q1强势反弹但增长力度较2017与2018有所放缓,自下而上来看当前宏观经济仍有下行压力。
        创业板和中小板2018Q4业绩断崖式下跌主要因素我们认为有4点:计提折旧与摊销大幅增加、商誉减值巨大、坏账损失大幅增长、存货跌价损失大幅增长。其中创50增速在Q2-Q3就已显著回落,领先创业板整体一个季度,本轮创业板基本面反弹也是由创50带领。创业板整体当前基本面仍未好转,因创业板对流动性的敏感程度更大,货币政策边际变动对创业板的走势具有重要影响。
        一季度分析师业绩预期较去年有明显改善。
        ROE2018年四季度触底,2019Q1反弹,但目前仅反弹至2018年Q3水平。从绝对数来看,上证50盈利增速继续占据第一,创业板继续垫底。ROE主要反弹是靠净利润率走强。
        2018年民企承受了更大的压力,但在11月1日习主席在民营企业座谈会讲话后这一局面有所好转,后期持续性值得重点关注。
        行业方面,2019Q1上游趋弱,中游与下游企稳回升。综合、国防军工营收增幅居前,一季度28个行业营收同比增速全部转正。综合、非银金融净利润增幅居前,7个行业净利润增速为负。20个申万行业的资产负债率稳步下降,印证了我们前期的1季度杠杆加在居民与政府部门而非企业的判断。2019Q1各行业的ROE均转正,传媒和休闲服务改善最为明显。

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