投资要点：
  2006 年公司实现主营收入72.54 亿元，同比增长76.36%；净利润1.32亿，同比增长43.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入及利润的大幅增长主要来自于海外项目的顺利实施以及天津院的并表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年内公司海外收入占全部收入约62%，首次超越国内收入，预计07 年开始将进入海外收入确认的高峰期。
  吸收天津院使公司在“装备设计及制造”这一产业链中最重要的环节上的实力显著增强，国内市场份额提升至40%以上，形成寡头垄断。公司已形成10000t/d 级大型水泥装备制造及成套能力，业界领先的技术装备出口优势得以巩固。
  公司年内新签订单174.6 亿万，较05 年增长46.9%。增量部分主要来自于天津院和国际市场。公司在国际市场份额仅次于业界巨头FLSmidth,该公司06 年合同金额约为254 亿元。我们预计在未来三年内中材国际可能成为全球水泥工程行业霸主。
  国内水泥行业升级需要以及全球水泥需求增长的大环境坚定了我们对公司未来业绩快速增长的预期。主要风险来自于初涉国外市场的不确定性以及人才短缺。由于公司结汇数量仅占1/4,受汇率影响不大。
  我们下调未来三年盈利预测至：1.09 元、1.17 元、1.36 元，目前估值水平已充分反映公司未来业绩成长性，维持“中性”评级。