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研究报告:山西证券-2019年A股投资策略一季末更新版(变局年,渡险滩,待生机):回看一季度,展望下半程-190430

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-30 09:23:39
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇,梁迪柯
研报出处: 山西证券 研报页数: 42 页 推荐评级:
研报大小: 3,981 KB 分享者: lov****16 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        1.社融先于经济增速呈现出拐点特征,“信用底”夯实,政策收效。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.一季度经济超预期改善,年内企稳无疑,但非一蹴而就。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3.二季度经济增速或环比回落,二次探底后有望迎来基本面真正的企稳。
        4.经济“走强”背景下,货币政策宽松的必要性下降,利率下行空间受限,博弈刺激政策的热情减退、去杠杆防风险的政策顺位上升,共同导致市场风险偏好下降,分母端开始压制股票资产估值的进一步提升。
        5.经济强、货币边际收紧条件均不利于债市的表现。
        6.长远看,A股在国际大类资产中具备性价比优势,资本市场加速对外开放,吸引海外、中长线资金持续性涌入。金融上升到国家核心竞争力层面,资本市场地位提升,所处的政策环境大为改善。
        7.2019年,国内宏观经济、改革开放、资本市场迎来重大变局,挑战背后孕育新的生机,A股市场将启动慢牛行情。
        8.二季度市场阶段性调整(政策微调、经济预期透支、外围冲击),避险为主,留存实力,等待后市更好的上车机会。
        风险提示
        1.中美贸易协定不及预期,贸易摩擦和科技封锁升级;
        2.基建投资不及预期,地产投资失去支撑,国内宏观经济失速下滑;
        3.宏观政策摇摆,货币收紧、结构性去杠杆力度超预期;
        4.全球经济衰退程度与进程超预期。
        

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