平安观点
  峨眉山A 最近几年一季度始终是增收不增利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2004 年以来，公司一季度亏损额逐年扩大，2007 年一季度亏损达到688 万元，即使与2002 年相比，也仅仅减亏了112 万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  两方面原因造成峨眉山A 增收不增利：一是盈利能力较低的酒店和旅游服务业务收入占公司收入比重上升；二是公司近年来营销费用和财务费用上升很快，侵食了公司的利润空间。
  峨眉山A 营销费用未来可能继续上升，国内利率上升也可能造成公司财务费用支出超出我们的预期，未来固定资产折旧增加也将削弱公司盈利能力。
  预计峨眉山A2007 年、2008 年和2009 年每股收益分别为0.23元、0.28 元和0.32 元。
  在同类自然景点上市公司中，峨眉山A 目前的估值水平最高。
  综合考虑峨眉山A 费用可能继续上升和估值水平过高两方面因素，我们将其投资评级调低至“中性”。
风险提示
  公司可能加大费用控制力度，从而提高短期盈利能力。