公司2006年主营业务收入48.22亿元，同比增长30.44%，每股收益为0.935元，同比增长205.02%；2007年一季度每股收益0.31元，同比增长47.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2006年每股收益大幅增长的主要原因是电解铝及铝产品的价格大幅上扬，同时公司的产量尤其是铝合金产品产量同比增长14.78%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2007年一季度电解铝及铝产品市场价格仍然维持高位运行，平均价格高于2006
年一季度，使得公司一季度盈利状况良好。公司产品结构合理，高附加值的铝合金产品已经占到80%以上。公司是我国唯一一家铝材/铝合金产量大于普通铝锭产量的电解铝上市公司，是国内最大的稀土铝和应用合金铝生产基地。公司掌握着电解槽制取稀土铝合金等多项铝材/铝合金生产新工艺，由铝液直接加工生产各种铝材/铝合金产品，技术先进。报告期内，公司生产铝系产品26.28 万吨，比上年增长8.54%，其中生产合金产品21.82 万吨，占铝系列产品总量的83.02%，比上年增加14.55%。2007 年我国电解铝市场价格仍将保持高位运行。1-2 月份我国氧化铝产量同比增长47.1%，电解铝产量同比增长35.4%，呈现出大幅增长的态势。但是随着国家对电解铝行业的调控力度越来越大，并且在差别电价的执行上面采取了更加严厉的措施，未来我国电解铝产量增长速度将会有所回落，预计今年电解铝的需求仍保持去年的速度，电解铝及铝产品价格仍将保持高位运行。
  公司地处煤炭资源丰富的地区，具有电力供应优势。公司所在地内蒙古地区煤炭资源丰富，电价水平较低，电力成本优势明显。中国铝业已经成为公司的实际控制人，未来公司被私有化的可能性大大增强。中国铝业的回归已经提上了议事日程，预计在这两天将通过证监会的审核，中国铝业的成功回归给公司的发展带来了重大影响。由于中国铝业在电解铝和铝加工方面的实力相对较弱，而且中国铝业已经成为公司的实际控股人，被中国铝业私有化可能是一条比较好的发展道路。当地政府的支持成为公司快速发展的强力后盾。当地政府大力支持公司发展，已计划在公司周围建立铝产品深加工及铝产品下游行业企业基地，为公司的发展提供有利的外部环境。包头未来几年将打造与铝产品有关的产业集群，这将给公司的发展提供了稳定的下游产业消费群体和有利的发展环境。国家政策有利于公司的发展。近日，国家发改委、国家电监会联合下发了《关于坚决贯彻执行差别电价政策禁止自行出台优惠电价的通知》，明确了对上述行业中淘汰类和限制类企业用电实行加价的时间和标准，并明令禁止各地一律不得自行出台对高耗能企业实行优惠电价的措施。这一政策将使得差别电价政策的执行得到了保证，但这一政策对于公司的影响应该是利好的，因为国家明确鼓励符合国家规模要求、技术要求、环保要求等企业。估值与投资建议：我们预计公司2007 年每股收益为1.25 元、2008 年1.50 元的业绩预测。由于公司产品结构优势明显，而且有被中国铝业私有化的可能，我们给予公司15 倍的市盈率，合理价格为18.75 元。公司4 月18 日的收盘价为19.39元，与目标价基本持平，公司评级下调为“中性”。主要不确定因素：电解铝价格的波动、氧化铝价格的波动、公司正常运行的波动.