事件：
　　2019年4月24日，公司发布2018年年报：公司实现营收296.11亿元，比上年同期上升48.08%，实现归母净利润预计在33.87亿元，比上年同期下降12.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　业绩快速增长，产能加速扩张
　　公司业绩增长主要受益于公司前期投入产能释放。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年全年实现产量26.02GWH，同比增长101%，实现销量21.31GWH，同比增长79.83%。锂电材料实现产量3.04万吨，同比增长28.23%，实现销量5.12万吨，同比增长68.90%。
　　公司业绩快速增长一方面受益于公司产能的释放，另一方面受益于公司产能提升带动市占率增长。
　　利润率稳定，费用率降低
　　动力电池价格相对稳定，公司产品供不应求，2018年全年，公司实现毛利率32.79%，相较于2017年小幅下滑。三费情况来看，公司销售费用率4.66%，同比增长0.68个百分点。受益于公司首发募集资金到位，公司财务费用率大幅降低2018年为-0.94%，相较于2017年降低1.14个百分点。
　　海内外并举，巨头绑定更进一步
　　公司在国内市场充分绑定了龙头客户上汽、吉利、北汽等，近期公司与中国一汽成立合资公司，全方位深度绑定国内一线车企客户。从2018年出货结构来看，宇通、北汽、吉利占据前三名，分别出货3.6GWH、2.76GWH、2.36GWH，我们预计2019年，公司市占率将维持在40%+水平。在海外层面，公司不断成立海外合资公司，相继在德国、法国、日本、美国设立子公司，全方位进军海外市场，德国的超级工厂预计于2021年投产，有望为宝马、大众等车企实现配套供应。
　　盈利预测与估值：
　　预计2019-2021年公司实现净利润44、53、57亿元，对应EPS为2.04、2.41、2.62元/股，分别对应39、33、31倍PE。维持谨慎推荐评级。
　　风险提示：产能扩张不及预期；订单增长不如预期；资产减值风险；行业政策风险。