纺织服装板块  2019年1季度持仓市值占比  0.87%，总体维持较低水平
        根据基金季报重仓股口径，2019年1季度纺织服装板块（含南极电商）共持仓市值为  86.62  亿元，占全部基金持仓市值的  0.87%，整体持仓市值水平相比去年同期增长  133%，相比  2018  年末增长  78%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持仓市值占比相比去年同期上升  0.48个百分点，相比  2018  年末上升  0.24个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到南极电持仓较高，若统计不含南极电商数据，行业共持仓  39.3  亿元。占比  0.39%，低于历史（同口径）0.58%的均值水平。2019年1季度重仓股持仓水平由于龙头公司持仓提升有所提升，但行业层面而言仍处于相对低位。
        个股层面：龙头公司持股集中，南极电商等持仓占比上升明显
        2019年1季度重仓股中，纺服行业公司持股市值前五位的股票分别是南极电商（47.4  亿），森马服饰（9.6  亿），比音勒芬（5.9  亿），歌力思（4.2  亿），百隆东方（4.1  亿）。季度持仓变动增持数量前五的股票是森马服饰，南极电商，搜于特，安正时尚，报喜鸟。季度持仓变动减持数量前五的股票是海澜之家，鲁泰  A，富安娜，七匹狼，新澳股份。南极、森马持仓上升明显。
        行业观点：持仓变化落后于基本面改善趋势，未来持仓上升潜力大
        持仓变化方面，重仓股持仓占比（不含南极电商口径）仅为  0.39%，对比  2018年年报仅上升  0.15个百分点，仍处于历史均值水位以下。行业基本面方面，2019年1季度社零服装数据出现边际改善。2019  年  3  月份服装单项同比增长  6.6%，环比  1、2  月份提高  4.8个百分点，社零数据出现边际改善。我们认为基本面边际改善能维持，继续看多整个服装的板块。原因如下：1）2018  年  5  月份以后基数逐渐降低，2019年2季度的社零服装数据有望继续边际改善。2）结合我们对上市公司跟踪的终端数据来看，与社零数据所反应的比较相似。我们认为，随着整体消费环境改善，成长风格以及业绩拐点型公司，在下半年会体现出更大的利润弹性。目前机构持仓的情况来看，基本面弹性尚未充分反映到交易层面，我们认为，未来随着基本面情况的进一步向好，板块持仓上升潜力较大。
        投资建议：近期推荐核心组合：开润股份、南极电商、美邦服饰、梦洁股份、李宁、森马服饰、比音勒芬、九牧王。
        1）业绩拐点型的公司，标的主要包括美邦服饰、李宁。近年尤其在  二零一六年前后，经过前期的调整，部分公司业绩开始逐步恢复，如美邦服饰。李宁、波司登（建议关注）等。我们认为这类业绩拐点型公司未来的净利润弹性和提升空间较大，继续持续推荐美邦服饰和李宁。2）成长组合：以开润股份、南极电商为代表的高弹性的成长属性公司，预计  2019  年业绩继续高增长，内生高增长可逐渐消化高估值。3）中高端复苏组合：年初以来，一线房地产销量回升，股市的正财富效应显现，商场同店出现改善，利好中高端服饰，主要推荐比音勒芬和歌力思。4）优质龙头组合：森马服饰、海澜之家作为行业龙头白马，预计估值仍有提升空间。5）高股息率防御：针对低风险偏好投资人，我们继续推荐高股息率的九牧王作为防守品种。
        风险提示：人民币升值风险，终端需求疲软，库存风险，行业回暖、调整不达预期。