股指期货:中性
1. IF1905 收盘跌 1.91 %报 3948.60 ,成交量 96784 手,较上一交易日减少 7710 手,持仓 73902 手,减少 344 手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IH1905 收盘跌 1.25 %报 2938.20 ,成交量 42655 手,减少 4337 手,持仓 32963 手,减少 1357 手。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)IC1905 收盘跌 3.91 %报 5411.20 ,成交量 71753 手,增加 818 手,持仓 59592 手,增加 3707 手。
2. 央行回应:以前没有放松,现在也谈不上收紧,下一阶段将继续实施稳健的货币政策。
3. 央行副行长刘国强谈“利率两轨合一轨”:利率市场化在稳步推进,目前存贷款利率均已放开,下一步推动市场利率和贷款基准利率两轨合一轨,不急于求成也不会停滞不前。大家怎么判断货币政策“松紧适度”?可以直接去看流动性,有一个最简单的指标,信息也比较好获取,就是看银行间的回购利率像 DR007 等。
4. 央行货币政策司司长孙国峰:因为 TMLF 操作是根据银行对小微和民营企业贷款的增量和需求情况综合确定的,搜集银行每个季度对小微企业、民营企业贷款的数据需要一定时间,所以基本上都是在季后首月第四周进行操作,其实是有规律的。
5. 财政部部长刘昆:将建立债务可持续性分析框架,防范化解债务风险,中方在充分借鉴 IMF 和世界银行低收入国家债务可持续性分析框架基础上。
6. 日本央行维持基准利率在-0.1%不变,符合预期;维持 10 年期国债收益率目标在 0%,符合预期;将 2019 财年 GDP 增速预期从 0.9%下调至 0.8%,维持预计 2019 财年核心 CPI 在 1.1%不变;将保持当前极低的利率水平至约 2020 年春天,决定将在持续宽松上更加清晰地阐明立场,将消费税不确定性纳入考量,可能需要比预期花更多时间来实现 2%通胀目标;将采取措施来继续 QQE,考虑引入 ETF 借贷工具。
投资逻辑:
股指期货:我们在前期提到,一季度的权益资产反弹逻辑主要来自于估值端的扩张(企业盈利增速仍处下行区间),而伴随着通胀上行以及信贷增速企稳的大背景下,货币的进一步宽松加码概率下滑,同时也限制了估值端的进一步扩张,市场近期的回调也正是在消化着货币政策基调的微调。对于 Q2 来说,我们认为股指处于由估值扩张向盈利扩张转型的尴尬期中,估值扩张想要转向至盈利的扩张我们认为仍然需要时间,股市短期或有调整可能。不过我们观察到政策层面的托底预期仍显强烈,预计市场尽管有调整也难有深跌。中期来讲,伴随着信贷增速的见底,股市的中期做多逻辑已经出现。
策略:中性
风险点:美股断崖式下跌