07 年1 季度净利润同比下降1.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长江电力公告07 年1 季度净利润同比下降1.3%至3.96 亿人民币，基本与我们预期相符，而销售收入同比下降1.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利润同比下降10.9%，而毛利率下滑6.2 个百分点。得益于公司投资收入，其净利率仍保持平稳。
发电量同比下降。07 年1 季度发电量与上年基本持平为57.8 亿千瓦时。在公司旗下电站中，葛洲坝电站发电量同比下降8.746%至21.8 亿千瓦时，而三峡电站发电量同比增长.35%至35.9 亿千瓦时。
所有发电量数据均符合我们的预期。虽然今年来水不如去年，但由于水位的提高，三峡电站发电效率有所上升。
出售建设银行股份。4 月，公司以16 亿人民币向益嘉投资有限公司出售了其在中国建设银行(0939.HK/港币4.96, 同步大市)持有的4亿股H 股。目前公司扔持有建行12 亿股股份，此项出售将为公司带来12 亿人民币的07 年税前投资收益。
估值。我们认为，长江电力仍是一个很好的长期投资对象，公司最困难的时期已经过去。考虑到水电清洁能源的特质以及公司通过连续收购实现可持续发展，特别是预期会有更多的资产注入甚至整体上市，我们认为公司目前24 倍07 年市盈率与22 倍08 年市盈率的估值比较合理。维持对该股优于大市评级。