一、事件概述
　　中南建设发布2018年报，公司2018年全年实现营业收入401.1亿元，同比增长31.3%，归属于上市公司股东净利润21.9亿元，同比增长219.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　业绩靓丽，盈利能力大幅改善
　　公司2018年全年实现营业收入401.1亿元，同比增长31.3%，归属于上市公司股东净利润21.9亿元，同比增长219.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润增速大幅高于营收增速主要是公司销售毛利率及销售净利率达19.56%和5.77%，分别较上年提高3.25和4.01个百分点；此外，公司净资产收益率达12.61%，较17年大幅上升8.32个百分点，盈利能力显著提升。
　　销售快速增长，土储布局合理
　　公司2018年实现销售金额1466.1亿元，同比增长52%，继续保持全国房地产企业20强。公司坚持聚焦长三角、粤港澳大湾区以及内地人口密集的核心城市，2018年公司新进重庆、合肥、南宁、温州、惠州等重点城市，在一二线城市的土储占比上升至39%，保持区域深耕的同时，使得整体业务布局更为完善。
　　财务持续优化，融资渠道通畅
　　截止2018年底，公司在手现金204.2亿元，同比增长43.1%，现金短债覆盖率为1.13，短期偿债风险较低；公司净负债率和剔除预收账款的资产负债率为191.25%和44.97%，分别较上年末下降41.7和6.45个百分点，杠杆率持续改善。报告期内，公司获得银行授信1182.53亿元，成功发行私募债20亿元，取得中期票据10亿元，PPN定向工具3亿元，有效拓展了融资渠道。
　　三、投资建议
　　中南建设经历管理层改革后，实现业绩与销售的跨越式增长，盈利能力修复，财务状况显著改善，可售资源丰富，业绩释放动力强劲。预计公司19-21年EPS为1.13、1.99、2.47元，对应PE为7.2/4.1/3.3倍，公司近三年最高、最低、中位数PE分别为147.3/13.9/61.5倍，维持公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　房地产行业政策收紧，销售不及预期