财政部将于2007年4月20日在银行间和交易所市场招标发行07年第5期国债，本期国债为固定利率债券，期限5年，计划发行面值总额为300亿元，本期国债全部进行竞争性招标，不进行甲类成员追加投标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期国债4月23日开始发行并计息，最后缴款日为4月25日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本期国债票面利率采用多种价格（混合式）招标方式发行，发行手续费为0.1%。
        评论：
        1、  目前正处于3月份和一季度数据密集公布的敏感时期，根据发改委最新公布的数据，今年一季度城镇固定资产投资同比增长25.3%，比1-2月份有所反弹，而其中一季度房地产开发投资同比增长26.9%，反弹趋势更为明显。尽管央行4月13日公布的数据显示，3月份新增贷款为4417亿元，比去年同期减少958亿元，但贷款结构显示新增中长期贷款规模依然偏大，中长期贷款增速仍明显偏快。另外，3月份CPI数据即将公布，根据市场前期传闻和我们的预测，3月份CPI涨幅超过3%已成定局，这些基本面数据对债券市场造成了明显的不利影响，尽管截止本周央票利率已经连续第四周持平，但并未对市场形成明显的支撑，市场依然维持弱势下跌走势，收益率曲线中长端调整压力相对更大。
        2、  近期市场资金面明显偏紧，由于央行对资金的巨额回笼，3月份银行超储率下降至2.87%，而在4月16日准备金率再次上调后，目前银行超储率可能已经低于2.5%，处于合理水平的下限附近。另外，近期股票市场IPO速度明显加快，其中包括中信银行和交通银行两只大盘股发行，更是加剧了市场资金面的紧张，4月16日以来，回购利率开始加速上扬，7天回购利率再度逼近4%。由于交通银行将在“5.1”长假前完成发行，所以，我们预计市场资金紧张格局将持续至“5.1”节后才有望得到缓解，此前市场资金面将始终处于相对紧张状态，这也会影响到本期国债的需求。但值得一提的是，根据二季度国债发行计划，4-6月份仅有两期中期国债发行，由于供应偏少，预计部分大商业银行对本期国债仍存在一定的配置需求。
        3、  从国债收益率曲线的变动趋势看，前期10年期国债收益率上升幅度较大，目前已经明显开始向中端传导，5-7年段收益率有加速上行的迹象。从银行间市场报价来看，与本期国债发行期限相近的06国债12最新报价已经达到3.15-3.2%之间，而流动性较弱的05国债05报价已经高于3.2%。在3月份和一季度数据尚未被市场充分消化之前，预计中端收益率上升的趋势仍会维持一段时间。
        4、  综合目前市场环境判断，我们认为本期国债合理利率可能与二级市场接近或略高于二级市场水平，考虑延期缴款和手续费因素对本期国债收益率影响约2.6bp左右，因此，我们预计本期国债合理中标利率在3.15-3.2%之间，有配置需求的投资者可以参与，交易型投资者建议回避。