盈利相对稳健
　　区别于普碳钢行业走势，公司一季度盈利保持较高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但受到钢材价格下降和原材料价格上涨等因素影响，一季度公司利润环比下降较为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019Q1公司实现营业收入30.30亿元，同比增长0.71%；营业成本27.53亿元，同比增长4.00%；归属于上市公司股东的净利润0.86亿元，同比降低5.03%；实现基本每股收益0.19元，同比下降5.45%。
　　特钢价格稳定性强，特钢企业具备穿越周期的特征。
　　特钢是有特殊用途或是具有特殊材质的钢材，产品附加值较高，相对于一般普碳钢价格更具刚性。特钢价格长期高于螺纹钢，且价格的稳定性强，特别是在螺纹钢价格较低阶段，特钢的溢价表现更为明显。2019年一季度，武汉地区20mm40Cr合结钢均价为4342.83元/吨，环比下降2.81%；同期武汉20mmHRB400螺纹钢均价为3840.17元/吨，环比下降9.51%。公司产品价格相对稳定，长期来看，公司盈利能力也很稳定，2019年一季度公司ROE和ROA分别为1.93%和1.15%。
　　集团特钢资产拟整体上市，公司将成为特钢板块龙头标的。
　　公司拟以发行股份的方式购买江阴兴澄特种钢铁有限公司86.50%股权，经过本次交易，中信集团特钢制造板块将实现整体上市，成为囊括3000多个钢种，5000多个规格，门类齐全且具备年产1300万吨特钢生产能力的特大型特钢上市企业。4月19日，公司召开2018年年度股东大会审议已通过了本次重组正式方案，尚需取得中国证监会的核准。
　　风险提示：资产重组被暂定、终止或取消；行业需求大幅下滑。
　　投资建议：维持“买入”评级
　　区别于普碳钢行业，高品质特种钢铁材料属于国家支持的战略性新兴产业。产品特征决定了特钢企业具备盈利稳定性强的特征，能够穿越周期。预计公司2019-2021年收入126/127/129亿元，同比增速0.4/0.8/1.0%，归母净利润51.68/57.74/63.91亿元，同比增速1.3/11.7/10.7%；摊薄EPS为1.15/1.28/1.42元，当前股价对应PE为11.9/10.6/9.6x。公司资产注入值得期待，维持“买入”评级。