事件
　　近期公司发布2018年年报及2019年一季报，2018年公司实现营业总收入60.23亿元，同比去年增长47.73%，归母净利润为6.67亿元，同比去年增长53.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年一季度实现收入16.29亿元，同比增加21.84%，净利润1.95亿元，同比增加41.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　点评：
　　全年业绩基本符合预期，费用率控制有效带动公司利润大增。
　　IDC业务上架率的提升、云计算业务的快速推广以及费用率的有效控制带动公司业绩大幅增长。费用方面，销售费用4498.51万，同比减少13.39%；管理费用1.38亿，同比增加10.32%，；财务费用1.2亿，同比增加77%，主要原因是增加分期付款购买资产的融资费用摊销；研发费用1.83亿，同比增加63.69%，主要原因是公司加大在网络安全、混合云、数据中心高效运维等领域的研发投入。
　　核心业务IDC及其增值服务以及云计算业务继续高速增长。
　　细分来看，核心业务继续保持着高速的增长，毛利率均小幅提升。云计算业务实现收入43.76亿，yoy52.40%，占收入比重为72.65%，对应毛利率10.80%（+0.61pct）；IDC及其增值服务业务实现收入12.92亿，yoy47.79%，占收入比重为21.46%，对应毛利率56.70%（1.52pct）。非核心业务，保持相对稳定态势。IDC运营管理服务业务实现收入1.96亿，yoy-3.99%，占收入比重为3.26%，对应毛利率15.72%（-0.57pct）；IDC运营管理服务业务实现收入6192.23万，yoy-2.56%，占收入比重为1.03%，对应毛利率33.77%（+9.59pct）。
　　一线城市IDC资源供需不匹配，公司机柜储备丰富奠定成长基础。
　　IDC及其增值服务作为公司“现金牛”业务仍旧保持快速增长。中金云网实现收入7.7亿，净利润2.81亿元，较2017年分别增长21.55%、28.35%。科信盛彩顺利完成业绩承诺，实现扣非净利润9498.37万元。行业层面，一线城市IDC资源将长期维持供需不匹配的态势，目前公司在北京、上海及其周边地区运营多处数据中心，运营机柜数超过3万个，同时房山二期、燕郊三期四期等项目在积极建设中，建设完成后，公司将拥有10万个机柜的服务能力，丰富的机柜储备奠定了未来成长的基础。
　　云计算业务快速渗透中，成立销售公司主力业务扩张。
　　我国云计算应用正从互联网行业向政务、金融、工业等传统行业加速渗透。公司投资成立了控股子公司光环云数据有限公司，专注于AWS服务在华的营销与服务支持，有助于公司云计算业务的持续发展。目前光环云数据拥有营销人员超过百位，与数十家客户达成合作意向并与近160家企业达成战略合作共建AWS云生态。SAAS业务方面，无双科技仍旧处于规模扩张的阶段，全年实现收入23.24亿，同比增长73.45%，实现净利润8511.63万，同比增长0.8%，预计收入达到50亿后，利润增速会明显改善。
　　投资建议与盈利预测
　　公司作为第三方IDC龙头，未来几年在核心城市具有丰富的机柜储备，奠定了传统IDC业务的快速增长。云计算业务深度绑定全球龙头AWS，同时成立销售团队助力云业务扩张。预计2019-2021年公司实现收入87.36亿、120.57亿、156.96亿，净利润9.46亿、12.35亿、16.97亿，对应EPS0.61、0.80、1.1，对应PE30、23、16倍，给予公司“买入”评级，目标价21.35元。
　　风险提示:
　　上架率不及预期的风险、新建数据中心建设进度不及预期的风险、云业务竞争加剧的风险。