投资要点  
        一、市场运行情况及大市判断：
        上周市场情绪继续回落，万得全  A  指数换手率连续  2  周明显下滑，两市日交易额上周在  7500  亿元徘徊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周大盘股指上涨幅度明显高于中、小盘股指，中  PB  股指上涨幅度高于中、高  PB  股指、低  PE  股指上涨幅度高于高  PE  股指，连续  3  周风格相近。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周一共五个交易日，呈现涨跌交错的态势。上周上证综指上涨  2.58%，深证成指上涨  2.82%，中小板指上涨  1.85%，创业板指上涨  1.18%。从风格分类股票指数看，金融股指数上涨  3.14%，周期股指数上涨  2.55%，消费股指数上涨  2.54%，成长股指数上涨  2.85%，稳定股指数上涨  1.33%。上周以一级行业分类的板块中，涨幅前  5  的行业分别是家电、通信、煤炭、餐饮旅游和汽车，涨跌幅后  5  的行业是商贸零售、房地产、农林牧渔、电力和纺织服装。
        上周公布了我国  3  月经济数据。一季度我国  GDP  增速  6.4%，与去年四季度持平，好于市场预期的  6.3%，固定资产投资累计同比  6.3%，较前值回升  0.2  个百分点，连续6  个月攀升，工业增加值累计同比  6.5%，高于前值的  5.3%，社会消费品零售总额累计同比  8.3%，高于前值的  8.2%，为  2018  年  3  月以来首次上升。从结构上看，固定资产投资增速主要受基建投资累计同比和房地产开发投资累计同比增加推升。消费增速回升主要由房地产产业链消费增速回升拉动。中共中央政治局会议强调“房住不炒”，一定程度对房地产产业链压制，我国投资增速和消费增速持续上行的动能不足。
        4  月  19  日召开的中共中央政治局会议强调“经济运气仍存在不少困难”，“其中既有周期性因素，但更多的是结构性和体制性的”，我们认为结构性和体制性问题主要体现在政府与市场的治理边界较模糊，预计规范政府与市场的和支持民生的相关法律法规或加速出台。就短期影响看，财政政策和货币政策边际收紧对市场情绪形成压制，在当前货币政策短期难边际较大幅度宽松、经济增速仍未企稳和今年以来股市已经反弹较多的阶段，需警惕股市回调风险，从历史经验看，经济处于滞涨阶段（经济增速放缓且通胀增速上行）时，股市回调的概率较大，投资需保持谨慎，食品饮料等具有防御属性的板块值得关注。
        就主题投资机会来说，可以关注第二届“一带一路”峰会(4  月底举行)和第二届数字中国建设峰会（5  月  6  日至  8  日召开）的相关投资机会。1）截止  4  月  19  日，“一带一路”板块涨跌幅并没有大幅高于沪深  300  的涨跌幅，具有一定的安全垫，首届“一带一路”峰会举办的前一个月涨幅居前的三个行业分别是家用电器、食品饮料和银行，二级行业为机场  II、白色家电、饮料制造、水泥制造  II  和铁路运输  II。2）首届数字中国建设峰会举办的前一个月涨幅居前的概念板块为集成电路、操作系统国产化、芯片国产化、云计算和人工智能，涨幅居前的二级行业为半导体、航天装备  II、地面兵装  II、航空装备  II、计算机设备  II  和计算机应用。
        二、上周大事
        1、  中央政治局会议：落实好积极的财政政策、稳健的货币政策和就业优先政策
        2、  住建部对部分房价地价波动幅度较大城市进行预警提示
        三、宏观基本面
        1、上游：工业品和农产品价格指数分化，美元指数上升
        2、中游：高炉开工率上升，水泥价格继续上涨
        3、下游：商品房销售上升
        4、价格：猪价回落，石油上涨
        四、资金面
        1、上周证监会核发  4  家企业  IPO  批文，未披露融资规模。截至  4  月  18  日，沪深两市融资余额较  4  月  12  日增加  169.81  亿元；融券余额较  4  月  12  日增加  7.09  亿元；融资融券总额较  4  月  12  日环比增加  1.83%。
        2、上周  SHIBOR  利率反弹，截止  4  月  19  日，隔夜  SHIBOR、周  SHIBOR  和月  SHIBOR利率分别较  4  月  12  日变化  0.90BP、2.30BP  和  10.40BP。国债收益率反弹，截止  4  月19  日,  半年期、1  年期、5  年期和  10  年期国债收益率分别较  4  月  12  日变化  12.95BP、15.97BP、2.46BP  和  4.07BP。截止  4  月  19  日，银行间质押式回购利率  1  天期和  7  天期分别较  4  月  12  日变化-0.09BP  和  3.08BP。通过上述短期利率数据变化可知，流动性较前一周明显收紧。  
        五、风险提示：流动性紧张超预期，贸易环境恶化超预期，监管超预期收紧