投资建议
上周申万医药生物指数上涨 0.82%,涨跌幅居行业第 22 位,跑输沪深 300 指数 2.49 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4 月 17 日,国家医保局发布《2019 年国家医保药品目录调整工作方案》,在前期经验基础上进一步完善准入方法,把“适当扩大目录范围”调整为“适当调整目录范围”,把“统筹考虑西药和中成药数量结构和增幅”调整为“统筹考虑西药和中成药结构、数量和增幅”,进一步强调优化药品结构的重要性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)常规目录和谈判准入目录发布时间均往后延 2 个月,宽裕的时间有利于充分采纳各方意见。本次目录调整是国家医保局成立后对医保药品目录进行的首次全面调整,旨在进一步提高医保基金使用效率,促进医药产业健康稳定地发展。
截至 4 月 19 日,上交所公布的科创板获得受理的企业名单中,归属医药行业的有苑东生物、美迪西等共计 21 家企业。科创板对标纳斯达克和港交所,不以盈利为指标,定位关键核心技术以及科技创新能力,对生物医药行业影响较大,将鼓励暂无盈利的创新药品、器械、医疗技术研发型企业的发展和壮大,以资本市场培育初创型科技创新企业,促进我国医药产业科技成果转化。
上周有康龙化成等 34 家公司披露 2018 年年报,有长春高新等 24 家企业公布一季报,下周年报和一季报仍将密集发布,建议提前布局受政策免疫、估值合理、业绩高增长的优质个股。我们重点推荐创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材等细分领域,推荐的重点标包括创新药/器械代表海普瑞(002399)、恒瑞医药(600276)、翰宇药业(300199)、正海生物(300653),以及创新产业链上的服务型企业昭衍新药(603127)、凯莱英(002821);抗体药物进展较快的企业康弘药业(002773)、安科生物(300009)、复星医药(600196);血制品企业博雅生物(300294)、华兰生物(002007)、天坛生物(600161);专业药用原辅料包材企业美诺华(603538)、山河药辅(300452)、山东药玻(600529)。
核心观点
市场回顾:截至 4 月 19 日,上证综指报收 3,270.80 点,单周(4 月 15 日至 4 月 19 日)累计上涨 2.58%,中小板指数累计上涨 1.86%,创业板指数累计上涨 1.18%。申万一级行业中有 25 个行业上涨,3 个行业下跌。涨幅最大的是家用电器,涨幅为 9.71%。其次是通信、采掘和休闲服务,涨幅分别为 8.52%、6.21%和 5.18%。下跌的三个一级行业是房地产、商业贸易和农林牧渔,跌幅分别为 0.20%、0.14%和 0.07%。申万医药生物指数报收 7,883.96 点,累计上涨 0.82%,涨跌幅排在行业第 22 位,跑输上证综指。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为32.73 倍,较上周下跌 0.14 个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深 300 的 13.24 倍 PE 的估值溢价率为 147.11%,与上周相比下降 8.05 个单位,位于历史相对低位水平。
行业动态:(1)国家医保局发布《2019 年国家医保药品目录调整工作方案》。(2)陈金甫副局长出席国务院政策例行吹风会,介绍药品集中采购及医疗救助工作情况。(3)信立泰“盐酸贝那普利片 ”首家通过一致性评价。
公司公告:济川药业(600566)2018 年实现营收 72.08 亿元(+27.76%),归母净利润 16.88 亿元(+37.96%),计划每 10 股派发现金股利 12.30 元(含税);2019 年第一季度实现营收 20.79 亿元(-2.26%),归母净利润5.10 亿元(+9.28%)。人福医药产品盐酸丁螺环酮片获得美国 FDA 批准。复 星 医 药 控 股 子 公 司 获 欧 盟 药 品 GMP 证 书 。 控 股 子 公 司 产 品Bremelanotide 注射液获药品临床试验申请受理。信立泰产品盐酸贝那普利片首家通过一致性评价。天士力产品重组溶瘤痘苗病毒注射液 T601 获得药物临床试验通知书。
重点推荐标的:海普瑞(002399)、翰宇药业(300199)、昭衍新药(603127)、安科生物(300009)、康弘药业(002773)、正海生物(300653)。
风险提示:政策风险、市场估值风险。