报告摘要
        上周在社融等指标超预期的背景下，市场表现较弱，部分投资者开始担心若流动性收紧会不会对市场形成冲击，这点我们在前两期周报中借助复盘已进行分析，结论是，本轮短周期复苏将增强牛市韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        关于市场近期调整的性质，我们认为是上涨中继的整固，本期周报我们将重点分析，休整之后，增量资金入市将取代存量博弈的具体逻辑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        增量入市将取代存量博弈，向低估值要回报
        结论上，我们认为，接下来，增量入市将取代存量博弈，政策红利和经济复苏是驱动增量资金入场的催化剂；就结构来看，优质的科技龙头是贯穿本轮牛市的核心主线，与此同时，以机构资金为主的增量资金将显著偏好前期滞涨的低估值板块（如银行、建筑和券商）。
        政策红利：国企改革和一带一路。关于国企改革，我们认为是  2019  年需要重点关注的主题之一。从催化剂角度来看，接下来，拟启动第四批混合所有制改革试点工作。关于一带一路，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将于  4  月  25  日至  27  日在北京雁栖湖举行。而一带一路对资本市场的影响，除了主题效应之外，也带动了建筑等行业相关公司的基本面改善。
        经济复苏：改善传统行业盈利。蓝筹股的盈利增速与名义  GDP  增速高度一致，随着短周期经济复苏，传统行业的大盘蓝筹盈利将随之改善。这点也是我们认为经济复苏将增强牛市韧性的关键原因之一。
        资金偏好：接下来，以险资为代表的增量资金入市，偏好低估值。以史为鉴，牛市上涨初期，以险资为代表的机构资金是增量资金的核心来源，到了牛市中后期直接入市或者申购基金的散户才成为增量资金的主力。站在当下，我们认为接下来以险资为代表的增量资金入市，是后续  A  股上涨的重要推力。就险资的配置偏好上看，低估值是显著特征。
        以史为鉴：牛市初级阶段，低估值板块是拉动大盘上涨的关键驱动力。最后，从复盘经验来看，在牛市初级阶段，指数整固后继续上台阶的过程中，低估值板块是拉动大盘上涨的关键驱动因素。
        市场观点：当前处在牛市初级阶段，科技是贯穿始终的主线
        就  A  股后续走势而言，我们认为当前处在牛市行情启动的底部区域，转型和复苏是牛市韧性的核心来源，指数呈锯齿形上涨；就后续结构演绎而言，市场回归基本面，成长和价值双轮驱动，科技仍是主线，低估值的早周期板块迎来估值修复，消费继续盘升。
        行业配置：科技、军工、低估值早周期、猪
        就行业配置来看，其一，同时具备宏观逻辑和产业逻辑的科技股；其二，具备高风险偏好属性的军工；其三，就传统行业而言，除了后周期属性的猪养殖外，在经济改善逐步显性化的背景下，建议积极关注低估值的早周期品种，如银行、建筑、汽车、周期品等；其四，随着权益类资产走牛，建议重视券商股的投资机会；其五，农业大周期之下，关注猪和糖。
        风险提示：美国贸易保护措施超预期；通胀上行超预期。