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公用事业行业研究报告:国信证券-公用事业行业周报:用电需求良好,3月份用电量增速升至7.5%-190422

行业名称: 公用事业行业 股票代码: 分享时间:2019-04-23 10:19:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈青青,吴行健
研报出处: 国信证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 超配
研报大小: 830 KB 分享者: liy****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周投资观点:3  月用电量增速为7.5%,保持上升态势
        电力:3  月用电量增速为7.5%,保持上升态势;超全年平均预期5.5%用电量:3  月份全社会用电量5732  亿千瓦时,同比增长7.5%;用电量同比增速保持上升态势:1  月增速为3.0%,2  月上升至7.2%,3  月继续上升至7.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-3月份,全国全社会用电量16795  亿千瓦时,同比增长5.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        发电量:3  月份发电量5697.9  亿千瓦时,同比增长5.4%,增速比1-2  月份加快2.5  个百分点。1-3  月份,全国规模以上电厂发电量16747  亿千瓦时,同比增长4.2%,增速比去年同期回落3.8  个百分点。分电源品种来看,  火电发电增速略有放缓,水电、核电增速较快。利用小时数方面,火电、水电、核电和风电一季度利用小时数分别达到1083、691、1655  和556  小时,同比分别变化-6、+74、-35和-37  小时。
        积极布局火电一季报确定性高增机会
        考虑到19Q1  电煤价格较18Q1  出现同比10%的下行,我们推荐积极布局火电一季报的高增长机会。全年来看,电量增速略有下行但仍保持在较好水平;增值税率下调利好电价收入,有望对冲市场电的持续让利;煤价面临实体经济需求增速放缓,全年整体中枢或同比下行,上述因素均利好火电业绩继续回升。推荐龙头华电国际、华能国际,并关注二线火电长源电力、内蒙华电。
        天然气:淡季伊始燃气上游涨价或逐渐发酵
        2018  年上游央企在进口气板块的大幅亏损,以及国家管道公司的成立,均可能加强上游的涨价诉求。淡季以来全国LNG  现货价格同比上涨14%,淡季不淡现象明显,淡季上游涨价的现象可能逐渐发酵。推荐上游气源企业蓝焰控股、新天然气,关注业绩较同行呈现更强防御性的下游新奥能源、天伦燃气。
        重点投资组合:华电国际,华能国际,蓝焰控股,长江电力
        上周行情回顾:公用事业跑输大盘
        上周公用事业板块整体上涨0.24%(总市值加权),上证综指上涨2.58%,沪深300  上涨3.31%。分子板块来看:天然气中游  2.53%,天然气上游  2.04%,天然气下游  2.01%,火电  0.05%,地方电网  -0.26%,地方公用事业平台  -0.42%,水电  -1.49%。
        风险提示:电、气需求大幅下滑,上网电价大幅下滑,上游气价大幅波动

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