本周投资观点:3 月用电量增速为7.5%,保持上升态势
电力:3 月用电量增速为7.5%,保持上升态势;超全年平均预期5.5%用电量:3 月份全社会用电量5732 亿千瓦时,同比增长7.5%;用电量同比增速保持上升态势:1 月增速为3.0%,2 月上升至7.2%,3 月继续上升至7.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-3月份,全国全社会用电量16795 亿千瓦时,同比增长5.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
发电量:3 月份发电量5697.9 亿千瓦时,同比增长5.4%,增速比1-2 月份加快2.5 个百分点。1-3 月份,全国规模以上电厂发电量16747 亿千瓦时,同比增长4.2%,增速比去年同期回落3.8 个百分点。分电源品种来看, 火电发电增速略有放缓,水电、核电增速较快。利用小时数方面,火电、水电、核电和风电一季度利用小时数分别达到1083、691、1655 和556 小时,同比分别变化-6、+74、-35和-37 小时。
积极布局火电一季报确定性高增机会
考虑到19Q1 电煤价格较18Q1 出现同比10%的下行,我们推荐积极布局火电一季报的高增长机会。全年来看,电量增速略有下行但仍保持在较好水平;增值税率下调利好电价收入,有望对冲市场电的持续让利;煤价面临实体经济需求增速放缓,全年整体中枢或同比下行,上述因素均利好火电业绩继续回升。推荐龙头华电国际、华能国际,并关注二线火电长源电力、内蒙华电。
天然气:淡季伊始燃气上游涨价或逐渐发酵
2018 年上游央企在进口气板块的大幅亏损,以及国家管道公司的成立,均可能加强上游的涨价诉求。淡季以来全国LNG 现货价格同比上涨14%,淡季不淡现象明显,淡季上游涨价的现象可能逐渐发酵。推荐上游气源企业蓝焰控股、新天然气,关注业绩较同行呈现更强防御性的下游新奥能源、天伦燃气。
重点投资组合:华电国际,华能国际,蓝焰控股,长江电力
上周行情回顾:公用事业跑输大盘
上周公用事业板块整体上涨0.24%(总市值加权),上证综指上涨2.58%,沪深300 上涨3.31%。分子板块来看:天然气中游 2.53%,天然气上游 2.04%,天然气下游 2.01%,火电 0.05%,地方电网 -0.26%,地方公用事业平台 -0.42%,水电 -1.49%。
风险提示:电、气需求大幅下滑,上网电价大幅下滑,上游气价大幅波动