事件：公司发布2018年年报，营业收入41.82亿元，同比增长14.7%（调整后），归属于上市公司股东的净利润5.25亿元，同比增长61.06%，EPS0.63元，加权平均净资产收益率11.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟变更证券简称为昊华科技。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　观点:
　　昊华优质化工科技型企业完成整合，公司竞争优势大增。公司于2018年12月26日完成对中国昊华下属11家企业的收购，重组完成后业务分为氟材料、特种气体、特种橡塑制品、精细化学品及技术服务五大板块，并转型升级为先进材料、特种化学品及创新服务提供商。公司总资产规模由2017年10.6亿大幅提升至82.8亿，净资产由近8亿提升至48.7亿。按追溯调整后数据，公司2018年净利快速增长主要因氟化工与军品收入规模增加、高附加值产品比例提升及强化管理降本增效所致。
　　公司技术底蕴深厚，行业地位领先，未来潜力极大。公司多个下属企业主持或参与制定多项国家与行业标准，并拥有较强技术转化能力。公司2018年研发费用高达3.1亿元，同比增长20.91%，占营收比例7.74%。下属企业晨光院氟橡胶产能7000吨居国内第一，氟树脂产能2.2万吨居国内第二，自主研制的国内独家高压缩比聚四氟乙烯分散树脂产品已成功配套5G线缆生产，实现进口替代；黎明院在国内最早从事六氟化硫研发，客户已拓展至京东方等半导体企业；在精细化学品领域，公司特种涂料与推进剂产品已广泛应用于军工、航空航天、船舶等；技术服务领域中公司变压吸附分离技术（PSA）为国内龙头，系全球三大PSA技术服务商之一。公司2019年经营计划为营收46亿元，利润总额6.5亿元。
　　燃料电池相关业务提升公司估值。公司在转化催化剂领域研究时间属业内最长，自2013年开始研发燃料电池催化剂，目前已经完成1000kg工业放大生产，并得到客户认可。公司PSA技术历史业绩众多，在制氢领域有广阔市场。公司作为中国化工与中化集团旗下唯一涉氢能业务的上市平台，将受益燃料电池行业蓝海。
　　给予“买入”评级。预计公司2019-2020年净利分别为6.67亿、8.45亿元，EPS为0.8元、1.01元，PE为18倍、14倍。集团优质科技资产注入后，公司五大板块优势突出，成长空间巨大，且受益燃料电池市场快速发展。给予公司2019年25倍PE，未来一年目标市值209亿元，目标价20元，39%向上空间，给予“买入”评级。
　　风险提示：产品价格下滑的风险。