事件
        3  月快递行业经营数据披露完成：3  月全行业实现业务量  48.6  亿件，同比增长  23.3%；业务收入完成  596.0  亿元，同比增长  23.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单价  12.25  元/票，环比下跌  0.44  元/票，同比微降  0.04  元/票。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        增速：国际业务增速回升，CR8  微降
        3  月行业实现包裹量  48.64  亿件，日均业务量  1.57  亿件，业务量整体增长23.3%，增速上相比  1  月大幅提升，上升  9.8  个百分点。按照产品类型，呈现出异地（+30.6%  YOY）>国际（+7.5%  YOY）>同城（+1.2%  YOY）的特征。3  月的  CR8  指数为  81.7%，环比略微上升  0.4%。
        3月A股上市通达系公司增速非常趋近，增速从高到底依次为韵达（+35.1%）、圆通（34.8%）、申通（34.5%）、顺丰（7.3%）。顺丰于本月开始将快递业务与供应链业务进行分拆，3  月顺丰实现供应链收入  3.93  亿元。
        单价：同比环比跌，区域分化
        2019  年  3  月，行业综合单价达到  12.25  元/票，同比去年微降  0.04  元/票。
        分拆其中几个子项目，我们发现：
        同比异地件单价小幅下降，国际件小幅上升，同城件单价大幅下降：异地件单价  8.13  元/票（同比-0.22  元/票，环比-0.28  元/票），同时国际及港澳台件单价  51.39  元/票，同比上升  1.21  元/票；而同城件单价呈现大幅下跌，跌幅达到  1.03  元/票；
        上市公司方面，通达系与顺丰出现了较为明显的分化，顺丰单价涨幅明显；通达系当中，韵达同比大幅扩大，主因为派费并表扰动，我们预期同口径下单价水平较为稳定；圆通同比减少  0.42  元/票，申通同比增加  0.05  元/票，二者单价均一定程度上受到口径影响。
        区域体现出较大不同：我们选取快递发送量最大的十座城市，计算其年当月单价水平，并与去年同期数字进行比较，发现：
        1）  金华（义务）区域单价下滑明显，单票价格下滑幅度达到  1.59  元/票，我们推断是，该地区以电商件为主，当地快递公司竞争激烈导致价格大幅下降。
        2）  除了金华（义乌）之外，下降趋势较大的城市为苏州，同比单价下跌0.93  元/票。
        3）  北上深杭单价坚挺，商务件市场的价格支撑较强，其中上海单价同比大幅上涨  37.1%。
        区域增速格局
        3  月收入增速方面，东增速大幅上升，整体呈现出东部（+24%  YOY）>中部（+19%  YOY）>西部（+17%  YOY）的格局。西部累计收入占比同比去年微降  0.1  个  pct，中部累计收入占比提升  0.1  个  pct  至  11.3%，快递业务格局整体已趋于稳定。
        投资建议
        我们认为  2019  年将会是快递板块投资机会倍出的大年，增速上，全行业增速依然保持高景气，市场份额加速向头部集中，利好上市公司的增速表现。快速的业务量成长带动收入增加，同时规模效应与前期的资本开支+管理改善进一步优化成本，有望带动业绩提升，推动快递板块的估值修复。我们维持对于快递板块的推荐，从估值性价比角度，推荐申通、圆通，关注板块效应下的韵达与顺丰。
        风险提示：行业增速低于预期；行业竞争格局恶化