■环保监管态势不减，环博会助力污染防治攻坚战。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日，生态环境部发布《关于做好引导企业环境守法工作的意见（征求意见稿）》，旨在进一步优化生态环境监管执法方式，加强对企业的帮扶指导，引导企业自觉主动守法，服务企业绿色发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）《意见》有望进一步推动环境监管执法，促进环境保护良性发展。第  20  届中国环博会于近期在上海举行，展会以“践行绿色发展〃服务绿色生活”为主题，在原有水、固废、大气、土壤四大领域基础上，增加噪声污染治理、智慧环卫等板块，贯通环保装备制造商、设计咨询服务机构等产业链上下游，为环保产业及终端用户打造环境污染治理全产业链生态对接平台，助力国家打赢污染防治攻坚战。4  月  15  日，山东省政府召开大气污染重点整治专项行动会议，为尽快扭转山东城市环境空气质量在全国排名靠后的被动局面，计划从  4  月  18  日到  5  月  17  日出动  8  个检查组赴全省各市，开展为期  30  天的大气污染重点整治专项行动。此次重点整治，围绕工业污染、扬尘污染和移动源污染，有望进一步提升大气环保监测和治理需求，建议重点关注监测龙头【聚光科技】【先河环保】。近日，山西省省长楼阳生签署第  262  号省人民政府令，公布省政府《关于坚决打赢汾河流域治理攻坚战的决定》，《决定》明确了汾河治理的总体目标，规定  2019  年汾河流域  13  个国考地表水断面中，优良水质断面达到  5  个以上，劣Ｖ类水质断面控制在  5  个以内，特别是汾河入黄口庙前村、支流岚河曲立断面、浍河西曲村断面这几个标志性断面必须退出劣Ｖ类，此外  2020  年全面消除劣Ｖ类断面。日前，河南省政府办公厅印发《河南省四水同治  2019  年度工作方案》，提出十二大重点任务，包括加快四水同治规划体系编制、全面开展国家节水行动、加快实施  10  项重大水利工程、扎实推进水生态、水环境治理、充分发挥南水北调中线工程综合效益、全面提升引黄供配水能力、有序推进生态水系及连通工程建设、继续实施地下水超采区综合治理、着力加强水灾害防治、强化乡村水利基础设施建设、科学调配水资源、全面落实河（湖）长制，项目涉及总投资  2096  亿元。以上相关决定和方案的公布利好水处理及水生态修复等细分领域，叠加污染排放提标改造，建议关注订单充沛的【绿茵生态】以及优质水处理标的【博世科】【国祯环保】【碧水源】【清水源】。考虑到  2019  年市场融资环境的改善，环保治理需求紧迫性，叠加江苏响水事件加速催化环保规范整治，固废、土壤修复、环境监测等行业需求将会有正面影响，建议关注运营规模逐步提升的垃圾焚烧发电标的【旺能环境】【瀚蓝环境】，以及土壤、危废类优质公司【高能环境】【东江环保】。
        ■大秦线检修近半月不影响秦港库存，中铁总讨论下调部分线路煤炭运价：一年一度的大秦线春季检修已开展近半月，但秦港库存所受影响并不明显。中国煤炭资源网数据显示，截至  4  月  19  日，秦皇岛港煤炭库存  639  万吨，较  4  月  6  日检修之前减少  6.5  万吨，与上月末基本持平。近日，中铁总表示，一季度铁路主要货品类运输均实现普遍增长，但煤炭运量出现下降态势。为提振货运量，中铁总近日通知部分路局和线路下调矿石和煤炭运价，各路局可自主确定的最高降幅达  30%。煤炭运力运价均有望大幅改善。蒙冀、瓦日和蒙华铁路运力均有望在  2019  年提升，显著改善煤炭供需错配问题。蒙华铁路有望于  2019  年年底投运，加剧三西至华中的通道竞争，叠加沿海电煤需求下降，西煤东送运力不足的问题将显著改善。中国铁路经济规划研究院日前表示，中国铁路煤炭运力到  2020  年会增加  6.5  亿吨至  28.2  亿吨。届时运力将达全国煤炭产量的  75%，大秦铁路运力将增加  4.5  亿吨。综合煤炭供需形势及运力改善，煤价有望步入中长期下行通道。同时，个股一季报业绩亮眼，建议重点关注煤价高弹性标的及区域电力投资机会：近期电力个股陆续发布年报和一季报，根据  WIND  数据，多家二线火电（长源电力、赣能股份、建投能源、粤电力  A、华银电力、皖能电力等）业绩高增长。二线火电业绩高增，一方面是由于  2019  年一季度煤价较去年同期大幅下降，另一方面是电力供需格局显著改善所致。展望全年，预计电力供需形势将持续改善，全社会用电量保持中高速增长，装机方面继续推进供给侧改革，新增装机以新能源装机为主，存量火电机组的利用小时数有望进一步提升。随着淡季到来，煤炭产能释放叠加港口及电厂高库存，动力煤价格有望继续震荡下行。同时，水电板块的高分红和高股息率同样受到市场青睐，考虑到水电项目运营期间的资本开支较少，预计高分红或可持续。建议关注水电+火电相关投资机遇，继续推荐二线火电【长源电力】，建议重点关注【华银电力】、【赣能股份】【建投能源】，同时关注电力龙头【华能国际】【华电国际】【国电电力】。近日三峡水利发布公告，其股东新华发电成为长电资本（长江电力全资子公司）的一致行动人，长江电力成为三峡水利的控股股东，着力打造配售电平台，利好【长江电力】和【三峡水利】，建议重点关注。
        ■亚洲  LNG  现货价跌至近三年最低点，进口  LNG  前景广阔：由于全球天然气供应过剩和需求下降，近期亚洲  LNG  现货价跌至近三年来的低点。亚洲  LNG  到岸价的持续下行，一方面是因为国际天然气市场的供大于求，另一方面是因为国内供暖季结束，市场需求疲软及库存偏高。考虑到国内  LNG市场价在  4000  元/吨左右，进口  LNG  存在较大毛差，利好存在进口设施的标的，重点关注  LNG  接收站即将投产并充分受益于销气量大增的【深圳燃气】及  LNG  接收站稳步推进的【百川能源】。在第  19  届国际液化天然气大会（LNG  2019）上，国家能源局局长指出，推动天然气生产与消费，推动LNG  产业壮大发展，是推动能源转型和可持续发展，有效防治大气污染和应对气候变化的重要手段。近日，国家发改委发布《关于调整天然气跨省管道运输价格的通知》和《关于调整天然气基准门站价格的通知》，根据增值税税率调整情况，自  2019  年  4  月  1  日起调整  13  家跨省管道运输企业管道运输价格及各省（区、市）天然气基准门站价格。同时，要求天然气生产供应企业在与用户协商确定价格时充分考虑增值税率降低因素，将增值税率降低的好处让利于用户。此举有望降低下游用户的用气成本，有助于刺激天然气消费量的增长。同时，国家管网公司和中俄管线均有望于今年取得积极进展，直接影响天然气产业链上下游的议价能力和竞争格局。对于气源端，可以跳过管网与下游议价，有望提高市场开拓能力并扩大经营区域；对于用户端，可获取的气源增加，气源定价模式将由卖方定价逐步转为买方定价，有助于压缩采购成本。天然气产供储销体系建设取得良好成效，利好天然气产业链发展。看好拥有气源优势的企业和中石油调价影响小的城燃公司。建议重点关注收购亚美能源的【新天然气】和煤层气龙头【蓝焰控股】。
        ■投资组合：【长江电力】+【旺能环境】+【先河环保】+【聚光科技】+【新天然气】+【长源电力】+【华能国际】+【华电国际】。
        ■风险提示：项目推进进度不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。