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教育行业研究报告:光大证券-教育行业跨市场周报(第70期):山鼎设计拟21.5亿元收购赛普健身,A股教育建议关注开元美吉姆-190421

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2019-04-22 16:31:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘凯,曹天宇
研报出处: 光大证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,535 KB 分享者: laf****lh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆教育行业市场回顾和估值情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股教育指数(930717)本周上涨1.40%,跑赢创业板指(vs  1.18%)、跑输沪深  300(vs  3.31%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至  2019  年  4  月  19  日,A  股重点公司  18/19  年  PE  为  31x/28x;港股重点公司  FY18/FY19  年  PE  为  21X/18X;美股重点公司  FY18/FY19年PE为46X/36X。A股周涨幅前三名的公司是:世纪鼎利(+11.48%)、拓维信息(+9.29%)、威创股份(+8.21%)。
        ◆教育行业投资建议:四条主线配置,核心推荐中公教育和视源股份,重点关注新开普、盛通股份、开元股份。(1)成人职业教育培训:核心推荐龙头公司中公教育,建议关注开元股份;(2)教育信息化:《中国教育现代化  2035》、《教育部  2019  年工作要点》出台,全面利好教育信息化行业。核心推荐中小学信息化龙头公司视源股份;建议关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。(3)高校:考虑到该板块流动性较低,建议对低估值的高教标的均可配置,重点关注:希望教育、新华教育、新高教、民生教育等。满员稳定、学费随着  CPI  增长的成熟高校(完税后)的合理估值在  15-20xPE  之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性,我们预计短期高教标的均有望恢复至  19  年  20xPE。(4)早教和素质教育培训:建议关注美吉姆、盛通股份。此外,我们还建议关注枫叶教育、宇华教育、睿见教育、科斯伍德等。
        ◆重要事件:山鼎设计拟收购健身教练培训机构赛普健身  80.35%股权,作价  21.47  亿元。
        山鼎设计股份有限公司拟作价  21.47  亿元收购赛普健身  80.35%股份,同时通过赛普健身间接控制北京赛普(赛普健身控股子公司)100%股权。
        赛普健身是民办私人健身教练技能培训机构。赛普健身有“CPT私人教练认证”、“运动损伤预防与纠正性训练认证”和“PFT  体适能训练认证”三大核心认证课程。截至目前,赛普健身已在北京、深圳、上海拥有  5  个高标准健身培训基地,总经营面积超过  19  万平米,2018年度实现未经审计营收  6.20  亿元,未经审计的归属于挂牌公司股东的净利润为  1.46  亿元。
        山鼎设计于  2018  年度着力布局体育教育产业,交易完成后,赛普健身的军营体能管理训练业务、健身教练、培训体系等资源将与山鼎设计形成业务协同。山鼎设计  2018  年度实现营业收入  2.16  亿元;归母净利润  2657  万元。
        ◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。

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