报告摘要  ：
        受益下游行业景气，盈利重回快速增长轨道  
        公司主营应用于石油、化工天然气领域的不锈钢管，无缝管和焊接管产能分别为4.35、5.25  万吨/年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】布局高端品种，具备一定的议价能力，2015  年周期底部仍然盈利  1.2  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017  年受益于下游行业景气，收入迎来拐点，2018  年量价齐升，全年实现营收  40.63  亿（同比增长43.4%），创历史最高水平；归母净利  3.04  亿元（同比增长126.9%），盈利重回快速增长轨道。不考虑常宝并购因素，与特钢板块可比钢管企业相比，盈利更稳定，更具成长性。
        油气改革，资本开支回升，将继续拉动油气管需求  
        发改委和能源局联合印发《中长期油气管网规划》，预计到  2020  年，全国油气管网规模将达  16.9  万公里，原油、成品油、天然气管道分别为  3.2、3.3、10.4  万公里；到2025  年，全国油气管网规模将达  24  万公里，原油/成品油/天然气管道分别为3.7、4.0、16.3  万公里。照此推算，未来  3  年、8  年内，需分别完成  3.6、10.7  万公里建设任务，年均完成  1.2  万-1.3  万公里管道建设里程。油价上涨，三桶油资本支出资本性支出自  2016  年以来持续增加，年报显示  2019  年其资本性支出合计将达10138-10338  亿元，同比增长  16.25%-18.54%，将继续拉动油气管需求。
        核电重启，公司是U型管双寡头之一将充分受益  
        2018  下半年起，核电装机增速快速提升，据《中国核电中长期发展规划》，到  2020年，全国在运核电规划装机容量达到  5800  万千瓦，在建  3000  万千瓦。目前中国在运和在建核电机组总装机容量离  2020  年的规划目标还有  3000  万千瓦的缺口，需要在  2019  至  2020  年开工建设  30  台单机装机容量为  100  万千瓦的核电机组。按照一台机组管材用量  250  吨，其中蒸发器材在  150  吨测算，30  台机组的管材总需求量为  7500  吨。2019  年核电重启，公司是  U  型管双寡头之一，技术积累深厚，将充分受益。
        投资建议  
        油气改革、资本开支回升，叠加核电重启，看好公司盈利持续性，预计  2019-2021年每股收益分别  0.32、0.36、0.38  元，对应市盈率分为  25.4、22.9、21.7倍。4  月  17  日，滚动市盈率24  处于历史低点，市净率为2.5倍，均处于历史较低水平。首次覆盖，给予推荐评级。
        风险提示      
        钢材需求大幅下降，核电重启不及预期。