一周市场回顾-食品饮料上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周食品饮料板块上涨  2.8%，跑输沪深  300（+3.31%），其中葡萄酒涨幅最大（+3.9%），其他酒类跌幅最大（-5.6%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）600  吨茅台酒商超首批公开招商，渠道利润继续回流，无需担心影响市场批价。推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
        中银观点
        一周市场回顾-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨  2.8%，跑输沪深300（+3.31%），其中葡萄酒涨幅最大（+3.9%），其他酒类跌幅最大（-5.6%）。
        600  吨茅台酒商超首批公开招商，渠道利润继续回流，无需担心影响市场批价。（1）4  月  19  日，根据贵州招标投标公共服务平台信息发布的两条公告：《贵州茅台酒首批全国商超、卖场公开招商公告》和《贵州茅台酒首批贵州本地商超、卖场公开招商公告》，茅台公司准备在全国和贵州分别寻找  3  家服务商合作，通过招投标形式，在商超、卖场投放  600吨飞天茅台，其中全国渠道投放  400  吨，贵州本地渠道投放  200  吨，服务期截止于  19  年  12  月  31  日。（2）18  年茅台人事持续变动，公司内部开展专项整治活动，努力营造风清气正的营销环境，茅台酒经销商减少了  437  家。根据  18  年末经销商大会信息，经销合同将以  2017  年计划量为基数和存量，坚持“不增不减”，共计约为  1.7  万吨左右，存量之外的增量，一方面用于拓宽新渠道，另一方面用于优化产品结构，适度调整附加值高的产品计划。此次  600  吨公开招商，显示经销商大会的规划正逐步落地，预计后续还有类似动作。（3）当前茅台一批价超过  1900  元，目前招商公告披露的信息不多，我们判断直供商超、卖场的茅台可能按零售指导价  1499  元出货，考虑到茅台的市场成交价并非受成本驱动，而是由供需关系决定，因此无需担心直供商超会影响一批价。
        白酒优质个股仍有较多机会，适当关注低估值品种。（1）当前市场预期已经从极度悲观恢复至合理水平，白酒优质个股仍有较多机会，继续推荐贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业。（2）适当关注低估值品种。年初至今五粮液领涨，股价启动之前五粮液相对茅台估值折价明显，公司有营销改革和产品换代的动作，再加上春节销售超预期，估值快速修复至同类竞品的水平。现阶段低估值、有改革动作的品种可以关注，包括伊力特、金徽酒等。
        推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、伊利股份。
        行业重大数据变化
        4  月第  2  周生鲜乳价格同比+2.6%。234  次  GDT  拍卖全脂奶粉折合价格+4.8%，脱脂奶粉折合价格+30.6%。2  月进口大包粉数量同比+16.2%，单价同比-6.6%，进口液态奶数量同比+31.2%，单价同比-12.4%。4  月第  3  周生猪价同比+47.1%，仔猪价同比+77.4%。4  月第  3  周猪粮比  8.21（同比+2.57）。4  月生猪存栏量同比-19.1%，能繁母猪存栏量同比-21.7%。
        风险提示
        经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。