宏观策略
        策略研究：
        政治局会议点评及市场观点更新
        政治局会议定调：政策重心略有变化，关注结构性、制度性因素
        总的来看，中央政治局会议对于分析政策、研究市场形势具有重要意义，本次会议对经济形势判断转向乐观，周期性因素的关注度趋于下降，结构性、制度性因素成为重要矛盾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济政策总体定调更加精细化，删除“六稳”提法而新增“保稳定”，重提“坚决打好三大攻坚战”及“结构性去杠杆”，政策重心伴随经济情况已经出现微调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经济运行仍存在下行压力，积极财政政策和稳健货币政策的总体基调未变，但央行货币政策例会重提“把好货币供给总阀门”，货币政策预计不会更加宽松，房地产防风险篇幅有所增加。未来政策重点将在于结构转型及制度改革，经济发展更加注重提质增效，促进制造业高质量发展、金融供给侧改革、科创板和注册制推出、扩大开放、国企改革等有望成为市场关注的焦点。
          股指期货第四次松绑，助于释放交易需求及吸引增量资金。
        本次股指期货新政降低了交易保证金、平仓交易手续费，并对日内过度交易行为进行放松，有利于减少股指期货交易成本，增加交易的活跃度。我们认为伴随股指期货的持续松绑，后续股指期货交易有望逐渐回归正轨，发挥风险规避、价格发现和资产配置的功能，实现与国际接轨。前期被压抑的交易需求有望释放，市场交易量或有进一步提升，有助于吸引更多中长线资金入市。
        维持全年相对乐观的态度，市场短期震荡之后有望向上去寻找方向
        年初以来的市场行情主要由分母端的无风险利率和风险溢价所驱动，4  月初市场核心矛盾逐渐转向分子端。4  月股市走势反映了对经济基本面预期、货币政策预期的变化，社融及经济数据超预期之后，市场认为短期缺乏明显利好催化，前期获利盘压力有待消化，近期市场有所震荡。周五的政治局会议的政策定调有所微调，宏观调控会根据经济走势进行相机调整，后续工作重心将是结构调整和制度改革，为股票市场投资指明了方向，改革创新有望成为后续提升股票市场风险偏好的重要因素。股指期货再次松绑助于释放相关交易需求及吸引增量资金入市，短期市场成交量和活跃度水平有望提升。5  月  MSCI  半年度会议将提升纳入比例至  10％，有望带来  1500亿元左右的增量资金。
        我们维持对全年市场相对乐观的态度，本轮行情的核心驱动力在于经济转型过程中对资本市场的重新定位，包括科创板推出、股票质押风险化解等，目前核心逻辑尚未发生变化，市场在短期震荡之后有望向上去寻找方向。
          行业配置建议：（1）关注  5  月  MSCI  纳入比例提升带来的消费板块的配置机会，这部分被动增量资金的流入是确定性的，相关板块在短期市场震荡之中具有较好的配置价值。（2）维持本轮市场主线在“科技创新+金融”的判断，一季度持续估值修复之后，近期相关方向有所调整，伴随科创板上市时点临近及政治局会议对经济提质增效的重视，后续相关方向有望重新出发，关注计算机（金融信息化、互联网医疗、人工智能等）、通信（5G  相关）、电子（OLED、半导体）、国防军工等方向；（3）主题投资层面关注国企改革、区域一体化相关投资机会。
        风险提示：政策落地不及预期，经济走势不及预期，中美谈判不及预期
        （证券分析师：包婷（执业资格证书编号：S1070517060002））