一、事件概述
　　公司发布2019年一季报，公司主营业务收入为22.42亿，同比增长52.62%，归母净利润为0.51亿，同比增长122.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　二、分析与判断
　　业绩大幅增长，看好公司自主可控领域领军地位
　　公司一季度主营业务收入为22.42亿，同比增长52.62%，归母净利润为0.51亿，同比增长122.73%，扣非后归母净利润为0.26亿，同比增长36.38%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本期存货为24.92亿，同比增长45%，验证主营业务收入的增长主要是服务器等相关项目的拉动。公司销售费用控费效果显著，公司一季度销售费用仅为0.8亿，占营业收入3.58%，占比同比下降0.67个百分点，同期研发费用维持高速增长，研发为1.12亿，同比增长46.94%，公司有望持续实现费用有效控制，提升经营能力。本期毛利率为15.27%，同比下降2.35个百分点，我们认为毛利率下降主要受服务器数量大幅上升所致，未来海光芯片与服务器业务深度结合，协同效应增加，有望提升公司整体毛利率。2018年度，公司获批“自主可控先进计算设备智能工厂”、“国产安全可控先进计算系统研制”等项目，持续在芯片、存储、高端计算机、云计算等领域实现突破，打造和完整自主可控信息产业链，看好公司在自主可控领域的领军地位。
　　参股中科星图，科创板有望带来估值重塑
　　公司参股公司中科星图申报科创板受审，已进入问询期。公司参股比例为23.29%，中科星图主要为国防、政府、企业、大众等用户提供数字地球产品和技术开发服务，将逐步实现对国外数字地球产品的进口替代。公司持股比例较高，中科星图如果成功登陆科创板，有望给公司带来估值重塑。
　　三、投资建议
　　我们维持盈利预测，公司19-20年净利润为6.43/9.29/13.25亿，对应PE分别为59.8/41.4/29倍。公司是国内服务器领域的领先企业，经营能力持续改善，在未来长期大力发展推行自主可控的背景下，公司积极布局芯片领域，作为自主可控核心企业，我们维持“推荐评级”。
　　四、风险提示：
　　服务器行业竞争加剧、芯片产量不及预期