行情回顾与操作建议
        4  月  19  日期货市场，大连玉米期货主力合约  1909  小幅高开后震荡走高，终盘收阳，最高  1910，最低  1895，收于  1908。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        4  月  19  日现货市场大多稳定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）山东地区玉米深加工企业玉米收购主流区间价1860-1970  元/吨一线，较昨日持平；辽宁锦州港口  2018  年新玉米  15  个水容重  700以上收购价在  1790-1810  元/吨，较昨日持平；辽宁鲅鱼圈港口  18  年新粮容重  700收购价在  1790  元/吨，较昨日持平；广东蛇口二等粮价格在  1880-1890  元/吨，较昨日持平。
        产业链方面，供给端，售粮进度同比加快，东北产区基层粮源几近见底，余粮在  1  成左右，华北基层余粮也在持续减少，玉米库存已大多转移至烘干塔和贸易商手中；饲料养殖端，猪瘟疫情仍在蔓延，持续打击市场补栏积极性，生猪和能繁母猪存栏双双持续下滑，受累于能繁母猪存栏量的持续走低，2019  年第四季度之前生猪存栏都将难以恢复，饲用需求短期难以改善；深加工端，深加工企业下游产品终端消费表现不佳，行业库存维持高位，加工利润继续缩减，利润微薄，华北地区依旧处于亏损状态，需求增量难现；库存端，北方港口库存有所降低，南方港口库存因进口玉米的到港而再创新高，港口玉米库存仍处于历史同期高位，但随着东北农户手中余粮所剩不多后期集港速度放缓，港口库存有望进入缓慢去库存阶段。
        基差及价差结构方面，玉米价格维持远月升水格局，09  合约除了受持仓成本影响外，市场传闻今年拍卖时间延迟至  7  月，底价提高  150  元，有利于其升水，但受累于生猪存栏短期难以恢复和中美贸易的不确定性影响，09  合约不具备升水持续扩大的条件，高于持仓成本或即引起套利打压，本周升水幅度有所缩窄，而01  合约则受新作玉米种植面积预期减少和天气不确定因素的风险溢价影响。
        技术分析方面，1909  合约日线及小时线均为上涨偏多态势，短期上涨目标位1930  附近。
        宏观政策方面，国内的东北一次性收储政策、生产者补贴政策以及传闻的临储玉米拍卖时间等均利多玉米。但是有关中美贸易协议涉及的玉米、小麦及玉米替代品的进口政策同样对玉米形成潜在的利空，如若落实，进口的利空必将兑现。
        观点：基层余粮已见底，粮源转入贸易商手中，目前的博弈双方在于贸易商和下游加工企业，但下游需求不振，利润低迷，补库行情短期恐难启动，整体行情还是以震荡为主，但随着港口玉米可能逐步进入缓慢去库存阶段，玉米价格底部有望抬升，但上方空间亦将有限。
        策略：1、单边：（1）加工企业：维持库存至  5  月上旬；（2）贸易商：总体策略仍是以低吸高抛波段操作为主，接近成本时低吸，同时在期价升水幅度高于持仓成本时以积极出售现货落袋为安为宜，不建议长期持有；（3）期货投机者：激进投资者继续轻仓持有  09  合约长线多单，短线多单继续持有，可考虑部分止盈减仓。
        2、套保对冲：之前报告中所建议的在  09  合约上的买入套保操作多单继续持有。
        重要变量：中美贸易谈判涉及的进口政策、非洲猪瘟疫情。