公司业绩增长略超市场预期，上调盈利预测，维持“推荐”评级
　　公司2019Q1实现营收/归母净利润3.64/0.89亿元、同比增长68%/74%，业绩略超市场预期，主要系工程机械行业持续回暖及公司破碎锤产能释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为公司作为国内破碎锤龙头和液压优质企业，持续加大投入，中长期竞争力正稳步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到未来配锤率仍有较大提升空间，公司定增产能有望逐步释放，调整2019-2021年盈利预测为3.51（+0.38）/4.63（+0.62）/5.94（+0.98）亿元，同比增长56%/32%/28%，维持“推荐”评级。
　　破碎锤高速增长，结构优化提高盈利水平，存量市场仍有较大提升空间
　　母公司作为破碎锤的生产主体，2019Q1实现营收/归母净利润3.00/0.76亿元、同比增长108%/121%，净利率提升1.47pct主要系重锤增速较快占比提升。目前国内挖机保有量约160万台（寿命按10年算），但20-25%的配锤率跟发达国家的35%和日韩岛屿国家的60%还有较大差距，随着未来人工成本的逐步上升、炸药管控的趋严、安全生产要求的不断提高等因素，配锤率有望持续提升，巨大的存量市场提升空间也将让公司持续受益。
　　工程机械持续复苏，或将助推公司前装液压件市占率稳步提升：
　　2019年工程机械行业持续复苏，1-3月国内挖掘机销售74779台、同比增长24.5%，大中小挖分别增长9%、24%、28%。公司液压件从后装起家，已经成功切入前装市场，我们认为行业复苏时间越长，公司产品在主机厂的使用时间越久、反馈次数和改进机会越多，有利于提高其质量、稳定性、可靠性，为中长期提升市占率奠定基础。后续随着液压件产量的增加，规模效应将逐步显现，盈利水平有望稳步提升。
　　拟募集资金解决产能瓶颈，重要股东进行认购彰显信心：
　　2018年12月公司拟向董事长宋飞等4名特定对象非公开发行股份，募集资金不超过7亿元，用于马达（3亿元）、破碎锤（2亿元）、主泵（2亿元）生产基地的建设，预计2023年液压马达/破碎锤/液压主泵的年生产能力可分别达8/2/5万台，将对当前产能形成极大的补充，保障后续业绩增长。
　　风险提示：产能扩张进度不达预期，液压件进入主机厂进展较慢。